本周以來，在終端煤耗明顯上升和補(bǔ)空單需求的支撐下，動(dòng)力煤市場情緒有所好轉(zhuǎn)，市場價(jià)格小幅反彈。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前北方港口5500K動(dòng)力煤在800元/噸左右，較前期低點(diǎn)上漲30元/噸，漲幅3.9%；同比約下跌505元/噸，跌幅39%。

利多方面

(資料圖片僅供參考)

一是終端日耗明顯上升。近期沿海地區(qū)氣溫持續(xù)上升，在納涼用電增加的帶動(dòng)下，終端煤炭消費(fèi)快速增加。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前沿海八省樣本終端日耗達(dá)到211萬噸，明顯高于往年同期水平。

二是長協(xié)價(jià)格支撐顯現(xiàn)。前期價(jià)格跌至長協(xié)價(jià)格上限后，賣方繼續(xù)降價(jià)的意愿明顯減弱，買方也有部分需求開始釋放，說明該價(jià)位是現(xiàn)階段博弈的關(guān)鍵點(diǎn)，短期具備較強(qiáng)的支撐。

三是市場挺價(jià)情緒升溫。目前不少貨源仍處于成本線之下，隨著價(jià)格的快速下跌，繼續(xù)降價(jià)拋貨的意愿有所減弱，加之補(bǔ)空單需求和少量剛需的疊加釋放，支撐賣方挺價(jià)信心。

利空方面

產(chǎn)地市場運(yùn)行依舊承壓，供給保持高位。目前，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3日上漲，但是晉陜蒙主產(chǎn)地市場表現(xiàn)依舊承壓，不少煤礦價(jià)格仍在下跌。從調(diào)研情況看，雖然產(chǎn)地市場情緒隨著港口價(jià)格反彈有所改善，但是由于前期市場需求冷清，坑口庫存積累明顯，疊加市場觀望情緒依舊較濃，因此價(jià)格仍缺乏上行基礎(chǔ)。同時(shí)，從CCTD監(jiān)測的樣本煤礦產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)看，雖然迫于頂倉壓力，近期產(chǎn)地少數(shù)煤礦被動(dòng)停產(chǎn)、減產(chǎn)，但是整體降幅極其有限，開工率依舊處于82%以上的高位水平。

進(jìn)口煤仍有優(yōu)勢，后期進(jìn)口量或超預(yù)期。今年以來，國際煤炭市場呈現(xiàn)寬松局面，價(jià)格承壓快速下跌，在顯著的性價(jià)比下，進(jìn)口量持續(xù)保持高位水平。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國5月份進(jìn)口煤炭3958.4萬噸，較去年同期增加1903.5萬噸，增長92.6%。1-5月份，全國共進(jìn)口煤炭18206萬噸，同比增長89.6%?，F(xiàn)階段來看，國際主要的煤炭消費(fèi)國能源庫存依舊高企，對(duì)煤炭的采購需求偏弱，在價(jià)格高地的吸引下，后期煤炭出口國仍將會(huì)加大對(duì)我國的煤炭出口。

各環(huán)節(jié)庫存依舊保持高位。截至6月7日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2960萬噸，保持在絕對(duì)高位水平，高出去年同期31.4%，較年初增長24.9%。下游方面，在長協(xié)煤質(zhì)量提升和進(jìn)口煤補(bǔ)充下，雖然近期日耗快速拉升，但是終端庫存下降并不明顯，且仍處于同比高位水平。目前CCTD監(jiān)測的樣本終端動(dòng)力煤庫存仍高出去年同期13%以上。

綜合來看

隨著前期價(jià)格大幅下跌，市場風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放，利多因素略有抬頭，但是由于動(dòng)力煤市場供需基本面仍無實(shí)質(zhì)性改善，利空壓制將持續(xù)存在，在無持續(xù)性需求的支撐下，預(yù)計(jì)價(jià)格在經(jīng)過快速反彈后將維持小幅震蕩局面。（作者：弘墨）