今年以來，A股零售行業(yè)龍頭蘇寧易購受高增長業(yè)績驅(qū)動，其股價也穩(wěn)步攀升。5月31日，蘇寧市值突破1500億元，創(chuàng)下了近三年來的新高峰。

在資本追捧的背后，是蘇寧逐步表現(xiàn)出領(lǐng)先于業(yè)界的經(jīng)營模式，以及強勁業(yè)績的支撐。今年一季度，蘇寧商品銷售規(guī)模為693.3億元，同比增長46.33%;實現(xiàn)營業(yè)收入496.2億元，同比增長32.76%。在盈利方面，蘇寧2018年一季度歸母凈利潤同比增長42.15%，已經(jīng)連續(xù)6個季度實現(xiàn)盈利。

同時，蘇寧公布了二季度業(yè)績預告，預計今年上半年銷售規(guī)模同比增速將超過40%。5月30日最新消息顯示，蘇寧易購已經(jīng)完成出售阿里巴巴集團股份，預計獲得凈利潤56億。

國泰君安認為，隨著零售行業(yè)進入線上線下全渠道階段，蘇寧多年積累，終在最擅長領(lǐng)域開始發(fā)力，更顯得心應手。隨著出售阿里股票、員工持股落地，公司全渠道戰(zhàn)略將加速前行。零售行業(yè)競爭主戰(zhàn)場從線上到線下，蘇寧全渠道優(yōu)勢將陸續(xù)展現(xiàn)，再迎發(fā)展黃金時代。

雙線融合模式持續(xù)釋放紅利

近日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(CCFA)公布《2017年中國連鎖百強榜》。數(shù)據(jù)顯示，蘇寧易購以2433.43億元的銷售額排名第一。而更令人印象深刻的是，蘇寧在如此大的體量下，依然保持了高速增長。2017年蘇寧易購銷售增長率高達29.2%，門店增長率為10.9%。

蘇寧之所以能在保持銷售規(guī)模的同時，還能實現(xiàn)高速增長，得益于其全渠道融合的智慧零售模式。

蘇寧從2009年開啟互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型至今，一直專注于搭建智慧零售基礎設施，并最終打造出行業(yè)領(lǐng)先的智慧零售模式。2017年，蘇寧智慧零售紅利全面爆發(fā)，迎來了轉(zhuǎn)型以來業(yè)績最好的財年，并邁入新一輪高速成長周期。

伴隨著蘇寧智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略的提出以及“兩大、一小、多專”的業(yè)態(tài)產(chǎn)品族群的建立，蘇寧智慧零售已經(jīng)進入到多形態(tài)、標準化、高質(zhì)量、規(guī)?；l(fā)展的新階段。據(jù)了解，截至5月底，蘇寧小店已經(jīng)突破500店大關(guān)，覆蓋全國48座城市，蘇寧零售云項目已開店525家，預計今年開店3000家，規(guī)模達40億。

(圖：蘇寧易購線下門店)

蘇寧所代表的雙線融合模式打開了增長的天花板，帶來規(guī)模效應，同時也帶來了更高的效率和用戶忠誠度，更低的成本和費用，如物流成本和獲客成本等。一季度，蘇寧線上GMV同比增長81.5%，意味著蘇寧已經(jīng)實現(xiàn)了線上運營效率的提升;同時線下門店效率提升，可比門店銷售及坪效持續(xù)向好且重回凈開店節(jié)奏，以蘇寧小店和零售云為代表的新業(yè)態(tài)為未來新增長找到突破口。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，在中國甚至全球，蘇寧是絕無僅有的既擁有線上這么大體量的交易規(guī)模，同時又擁有線下巨大的覆蓋網(wǎng)絡，并且充分掌握兩個渠道核心環(huán)節(jié)，有效將兩個渠道進行充分融合的企業(yè)，具有獨特性和稀缺性。

隨著全渠道融合從概念深入運營層面，蘇寧多年全渠道經(jīng)營積累的技術(shù)及經(jīng)驗逐漸進入收割階段。上述業(yè)內(nèi)人士稱：“蘇寧和一些傳統(tǒng)電商不在一個象限，相反來講其它電商正在向蘇寧模式靠攏。雖然在傳統(tǒng)的電商的領(lǐng)域里面，他們的規(guī)模比較大，但是這個未來的趨勢肯定是融合，這一點其它企業(yè)心知肚明，而這也體現(xiàn)了蘇寧的唯一性。”

蘇寧智慧零售高成長性獲認可

今年年初，蘇寧易購集團董事長張近東大膽預言，未來三年蘇寧將進入企業(yè)歷史上規(guī)模增長、效益提升的最好時期。如今，至少從蘇寧的股價表現(xiàn)來看，這一判斷已經(jīng)得到了市場的認可。

5月31日蘇寧易購高開高走，截至收盤報16.27元/股，創(chuàng)下近三年來新高。而十余家頂級券商也紛紛給予“買入”及“增持”評級。中金公司最新報告表示，蘇寧易購出售阿里股權(quán)增厚公司短期利潤，加之公司盈利能力進入向上拐點，將目標價上調(diào)6%至20元。

市場的反應印證了蘇寧智慧零售模式創(chuàng)新的成果，代表著行業(yè)對蘇寧未來發(fā)展模式和前景的認可。據(jù)相關(guān)研究顯示，蘇寧易購已經(jīng)進入規(guī)模發(fā)展的快車道。預計未來三年公司GMV復合增長率超過40%，2020年預計公司整體的GMV規(guī)模達到7000億元。

(5月底，蘇寧易購智慧零售線下業(yè)態(tài)“蘇寧小店”突破500店大關(guān)。)

除了作為智慧零售第一股而受到市場青睞之外，蘇寧易購身上的諸多“概念”也令各路資金涌動。

6月1日，A股被正式納入摩根士丹利資本國際公司(MSCI)新興市場指數(shù)。首批226只A股股票被納入MSCI新興市場指數(shù)，納入比例為2.5%。蘇寧易購毫無懸念入圍其中，并以1515億元的市值位列深市被納入公司第十位。