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3月以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淡季模式，不管是主產(chǎn)地還是港口市場(chǎng)，需求支撐均表現(xiàn)疲弱，除長(zhǎng)協(xié)煤積極兌現(xiàn)外，市場(chǎng)煤交易基本維持剛需交易，整體市場(chǎng)觀望情緒較為濃郁，價(jià)格重心承壓緩慢下移。截至3月21日，北方港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格在1110元/噸左右，較月初下跌80元/噸。

淡季需求支撐有限。目前，抑制終端需求釋放的因素依然較多：一是隨著氣溫逐漸回升，火電負(fù)荷開(kāi)始走低，電廠陸續(xù)啟動(dòng)檢修，電煤消費(fèi)震蕩走低。截至3月17日，CCTD監(jiān)測(cè)的樣本電廠煤炭日耗較月初下降2.2%。另外，受訂單跟進(jìn)不足影響，近期水泥、煤化工等非電企業(yè)開(kāi)工率上行乏力，增量用煤有限。二是在長(zhǎng)協(xié)煤的高水平兌現(xiàn)下，今年以來(lái)電廠煤炭庫(kù)存始終保持在高位水平。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，目前不管是沿海還是內(nèi)陸地區(qū)終端電廠，存煤量均處于近三年高位水平。三是供需關(guān)系趨于寬松下，空頭力量也在不斷積蓄，導(dǎo)致終端采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，采購(gòu)需求持續(xù)不及預(yù)期。

煤炭供應(yīng)維持高位。一是原煤產(chǎn)量穩(wěn)中有增。1-2月全國(guó)原煤產(chǎn)量7.3億噸，同比增加5.8%，日均產(chǎn)量達(dá)到1244萬(wàn)噸，繼續(xù)保持較快增產(chǎn)節(jié)奏。公開(kāi)資料顯示，今年晉陜蒙原煤目標(biāo)產(chǎn)量同比增量將達(dá)到1.2億噸，因此后期產(chǎn)量釋放仍值得期待。二是中上游庫(kù)存大幅上升。隨著需求走弱，產(chǎn)地市場(chǎng)出貨趨緩，不少煤礦庫(kù)存已經(jīng)處于相對(duì)高位。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，目前全國(guó)重點(diǎn)煤礦庫(kù)存在6300萬(wàn)噸以上，同比大幅增長(zhǎng)。中轉(zhuǎn)港方面，截至3月20日，CCTD主流港口庫(kù)存6236.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36.8%。

進(jìn)口煤保持剛性采購(gòu)。3月以來(lái)進(jìn)口煤延續(xù)高位，雖然近期受內(nèi)貿(mào)煤市場(chǎng)走弱等因素影響，進(jìn)口煤性價(jià)比收窄，但是高熱值動(dòng)力煤仍有50元/噸左右的利潤(rùn)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然可觀，疊加沿海終端考慮到大秦線即將檢修的影響，因此對(duì)進(jìn)口煤的招標(biāo)情況依然良好。

綜合來(lái)看，雖然動(dòng)力煤市場(chǎng)存在大秦線即將檢修、水電出力不及預(yù)期等利多因素支撐，但是在淡季市場(chǎng)下，供需基本面偏于寬松，利空因素的放大效應(yīng)更為明顯，因此預(yù)計(jì)價(jià)格仍將向供需雙方博弈的平衡點(diǎn)回歸。（作者：弘墨）