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市場情況綜述

產(chǎn)地方面，上周隨著產(chǎn)能逐步提升以及需求持續(xù)偏緩，價(jià)格呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱局面。鄂爾多斯煤礦基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，日產(chǎn)量已接近年前正常水平；榆林地區(qū)復(fù)產(chǎn)偏慢，另有4座煤礦因重大隱患停產(chǎn)整頓。元宵節(jié)過后，中小型民營煤礦將基本恢復(fù)正常。寒潮逐步轉(zhuǎn)弱，工業(yè)用電需求本周逐步恢復(fù)，但電力終端耗煤仍較去年農(nóng)歷同期偏弱?；っ盒枨笙鄬ζ椒€(wěn)，同比大體持平，水泥用煤尚處低位，需至3月才有明顯回升。運(yùn)輸方面，假期過后汽運(yùn)運(yùn)力增加，運(yùn)費(fèi)下行，大秦線、張?zhí)凭€火運(yùn)運(yùn)量保持高位。

港口方面，上周出現(xiàn)明顯回落。近日北港調(diào)入量相對穩(wěn)定，下游需求遲遲不見回復(fù)，派船稀少，北港調(diào)出處于絕對偏低水平，庫存延續(xù)累積趨勢，絕對數(shù)量超往年同期。目前北港已采取疏港措施，加劇了貿(mào)易商降價(jià)出貨節(jié)奏。沿海整體日耗水平節(jié)后有所恢復(fù)，但絕對水平仍偏低，目前電廠庫存處于絕對高位且仍在增加，據(jù)悉部分電企已推遲長協(xié)采購。即便采購也以兌現(xiàn)長協(xié)為主，市場煤采購冷清。

分析研判

本周產(chǎn)地市場預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為下行，關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。目前產(chǎn)地主要支撐來自于供應(yīng)尚未完全恢復(fù)，而元宵節(jié)后中小煤礦也將多數(shù)復(fù)產(chǎn)。以目前港口產(chǎn)地價(jià)差倒掛形勢來看，市場煤發(fā)運(yùn)較為困難，供應(yīng)回升將催化價(jià)格下行。而內(nèi)陸省份下游電企庫存近期雖有去化，但仍較為充足，后期氣溫將逐步回暖，市場煤采購積極性不高。地產(chǎn)、汽車近期銷量有所承壓，化工、建材等非電行業(yè)節(jié)后價(jià)格沖高回落，顯示出下游行業(yè)實(shí)際需求目前仍然一般，距離消費(fèi)旺季也仍有一定時(shí)間，對煤炭補(bǔ)庫需求或相對分散。兩會后料有進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策出臺，但遠(yuǎn)水難解近渴，同時(shí)水電及新能源也將貢獻(xiàn)主要電力增量。運(yùn)輸方面，近期產(chǎn)地以晴朗天氣為主，鐵運(yùn)運(yùn)量仍將維持高位。

本周港口市場預(yù)計(jì)延續(xù)下行，關(guān)注需求恢復(fù)情況。目前沿海需求恢復(fù)進(jìn)度正常，但節(jié)前終端累庫較多，目前仍難以去化，抑制采購意愿。短期來看需求端難有超預(yù)期表現(xiàn)，一方面氣溫相對往年偏暖抑制民用需求，另一方面海外經(jīng)濟(jì)體需求一般限制出口行業(yè)用電，而內(nèi)需發(fā)力仍需時(shí)間，高頻地產(chǎn)銷售、建材、化工表需數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡。今年長協(xié)煤供應(yīng)較去年有進(jìn)一步提升，在港口及終端存煤均處高位的背景下，電廠市場煤詢價(jià)暫時(shí)仍將冷清。同時(shí)澳煤進(jìn)口影響也逐步走向現(xiàn)實(shí)。

進(jìn)口市場方面，假期過后，國內(nèi)下游工業(yè)用煤用電尚未完全恢復(fù)，而國內(nèi)電煤中下游環(huán)節(jié)庫存整體偏高，抑制終端對進(jìn)口動力煤采購需求。后期來看，自2月起部分進(jìn)口澳煤將陸續(xù)抵達(dá)國內(nèi)，但由于數(shù)量較少，對一季度進(jìn)口煤市場影響不大，后續(xù)國際煤價(jià)的波動或?qū)⒅饕艿街袊枨筢尫徘闆r影響，或仍將偏弱運(yùn)行。（作者：書豪）