2023年以來，A股定增活躍，帶動再融資市場回暖。據(jù)統(tǒng)計，截至3月27日，今年以來A股再融資規(guī)模達2412.36億元，同比增長11%。其中，定增(含配套融資)募資1977.53億元，同比增長74.5%?？赊D(zhuǎn)債、配股分別募資412.51億元、22.32億元。

接受采訪的專家表示，全面注冊制改革進一步優(yōu)化了再融資發(fā)行條件和審核流程，預計今年上市公司再融資需求將大幅增長，定增仍是主流選擇。從行業(yè)來看，新能源、高科技等賽道再融資規(guī)模較高。

【資料圖】

定增市場回暖

從定增來看，截至3月27日，今年以來91家公司完成定增，募資1977.53億元，同比增長74.5%。其中，公用事業(yè)、交通運輸和基礎(chǔ)化工行業(yè)募資規(guī)模較高，分別為334.71億元、306.50億元和261.42億元。

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，一方面，政策端持續(xù)發(fā)力，再融資規(guī)則不斷完善，定增市場保持活躍；另一方面，今年以來我國經(jīng)濟整體實現(xiàn)良好復蘇，金融市場保持穩(wěn)定，實體經(jīng)濟預期好轉(zhuǎn)，各行各業(yè)景氣度回升，企業(yè)擴大規(guī)模與整合資源意愿上升，帶動上市公司融資需求提升。同時市場流動性保持充裕，經(jīng)濟上行預期下，投資者投資意愿上升，均促使今年A股定增市場整體回暖。

另據(jù)統(tǒng)計，上述91單定增中，有35單為上市公司股東、實際控制人控制的企業(yè)或公司高管參與。其中，19單為大股東或?qū)嶋H控制人控制的企業(yè)包銷，占比20.88%，較去年(12.64%)進一步提升。

“大股東參與定增能夠向市場釋放積極信號，起到一定提振作用；此外，經(jīng)濟回暖，股東通過定增向企業(yè)注資，為后續(xù)實行企業(yè)擴張計劃提供足夠的資金支持。”陳靂表示。

“多家公司定增出現(xiàn)大股東包銷，說明大股東對于企業(yè)發(fā)展前景和股票定增價格較為看好，定增獲益的概率較大，風險較低?！睆V西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模下降

截至3月27日，年內(nèi)29家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資412.51億元，同比下降47.43%。其中，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等業(yè)績較好板塊募資規(guī)模較高。

一位不愿具名的券商投行人士告訴《證券日報》記者，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對公司的盈利情況、資產(chǎn)負債情況、現(xiàn)金流等均有一定要求，今年以來可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模下降是因為符合發(fā)行可轉(zhuǎn)債要求的公司數(shù)量減少，更多公司轉(zhuǎn)而實施定增。相對而言，可轉(zhuǎn)債發(fā)行集中在新能源、高科技等盈利較高的賽道。

陳靂表示，一方面，部分企業(yè)難以通過可轉(zhuǎn)債募資，加上定增市場保持活躍，企業(yè)更多通過定增完成募資計劃，部分可轉(zhuǎn)債募資被分流；另一方面，去年四季度債市波動較大，市場認購、投資意愿下滑，也對可轉(zhuǎn)債的發(fā)行產(chǎn)生一定影響。

此外，可轉(zhuǎn)債新規(guī)于去年8月份實施，包括設(shè)置漲跌幅限制，增設(shè)投資者準入要求等，對可轉(zhuǎn)債市場也產(chǎn)生一定影響。田利輝表示，可轉(zhuǎn)債新規(guī)發(fā)布后，市場逐步回歸理性，炒作行為減少。同時，上市公司積極披露條款執(zhí)行情況，信息更加透明化，可轉(zhuǎn)債市場走勢受到以往高估值的壓制。而且，與定增的主體條件相比，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件需滿足盈利、資產(chǎn)負債率等多項條件，相對較高。

再融資需求將進一步釋放

今年2月份，全面注冊制改革中，再融資規(guī)則得到進一步完善。發(fā)行條件進一步簡化，設(shè)置了各板塊上市公司證券發(fā)行的通用條件，并結(jié)合各板塊定位差異有針對性地作出差異化安排。審核方面，此前僅在主板適用的分類審核機制，以及科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板適用的簡易程序擴展到三個板塊。

展望未來，陳靂認為，隨著再融資審核模式優(yōu)化，再融資規(guī)模將保持較快增長。全面注冊制下主板再融資發(fā)行條件與流程均得到進一步簡化，小額快速定增模式擴大至主板上市公司，預計新規(guī)落地將釋放大量再融資需求。

從行業(yè)來看，陳靂預計，今年新能源、數(shù)字經(jīng)濟、高端制造等熱點創(chuàng)新領(lǐng)域再融資規(guī)模將保持高增?！斑@些領(lǐng)域是政策支持重點領(lǐng)域，行業(yè)前景良好，企業(yè)科研創(chuàng)新、整合資源、擴大規(guī)模意愿強烈，融資需求保持旺盛，同時也是投資者重點關(guān)注領(lǐng)域，預計在全面注冊制下相關(guān)行業(yè)上市公司規(guī)模不斷擴充，融資需求旺盛，相關(guān)領(lǐng)域的再融資規(guī)模將保持較快增長?！?/p>

“隨著全面注冊制改革落地，定向增發(fā)簡易程序推廣至主板市場，以及再融資條件進一步優(yōu)化，再融資的規(guī)模將會繼續(xù)增大。同時，科技和周期性行業(yè)定增案例有望維持高位。”田利輝表示。

（文章來源：證券日報）