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30億債券難倒3000億民企航母 綠地成中民投白衣騎士
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-02-15 09:08:42

每經(jīng)記者 包晶晶 唐潔 每經(jīng)編輯 陳夢妤

中國民生投資股份有限公司(以下簡稱中民投)用一個華麗的開場,導(dǎo)演了一場與之不匹配的劇目。

豬年首個交易日,中民投債券價格延續(xù)節(jié)前頹勢,再度大幅下跌30%,報35.51元,面值縮水逾60%。

而此次債券“閃崩”前夕,中民投一筆30億元債券構(gòu)成技術(shù)性違約。資本寒冬下,這家背靠多家民營巨頭的民企航母在巨額債務(wù)前也面露難色。事實上,在農(nóng)歷新年前,中民投“當(dāng)家資產(chǎn)”上海董家渡13、15號地塊就頻傳被出售。

2月14日,中民投總裁呂本獻(xiàn)表示,退出董家渡項目屬于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型部署?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢啟信寶獲悉,中民投已退出董家渡項目股東行列,之前盛傳的接盤方綠地已成為新股東。

當(dāng)日晚間,綠地控股公告,收購中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán),交易價格為121億元。

狂飆突進(jìn)

中民投最早于2014年由59家民營企業(yè)發(fā)起設(shè)立,注冊資金高達(dá)500億元人民幣。成立兩年,中民投實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模從300億元到近2000億元。到成立第四年,中民投資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)3000億元。

成立初期,蘇寧、巨人網(wǎng)絡(luò)、紅豆股份、科創(chuàng)控股、宗申等公司均出現(xiàn)在股東名單里;以房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)入股的,則主要有泛海、億達(dá)、陽光城、鴻坤、大連順和、江河置業(yè)等。

中民投所涉板塊眾多且出手闊綽,雖然規(guī)模在高速擴(kuò)張,但不少項目單體投資金額較高,且回收周期較長。

2014年11月,中民投聯(lián)合上海外灘、上海佳渡置業(yè),以248.5億元拿下黃浦區(qū)董家渡地王項目,轟動一時;2015年4月,中民投旗下投資運(yùn)營平臺——中民嘉業(yè)全資子公司上海嘉聞出資45億元,成為陽光城定增的唯一“金主”,持有總股本18.27%也令其成為陽光城最大單一股東;2016年年11月,中民嘉業(yè)間接全資附屬控股公司——嘉佑(國際)投資有限公司以30.14億港元收購億達(dá)中國53%股份,并逐步成為億達(dá)中國最大股東;2017年5月,中民投與武漢市簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,5年計劃投資高達(dá)1000億元。

據(jù)全景網(wǎng)統(tǒng)計,中民投狂飆突進(jìn)的同時,債務(wù)規(guī)模亦與日俱增,由2014年的149億元激增至2018年的2328億元,4年時間負(fù)債增幅超14倍。

中民投2018年5月8日《企業(yè)信用報告》顯示,截至2018年3月末,中民投尚在存續(xù)期的債券合計33只,待償金額達(dá)713.69億元。按33只債券的平均年利率計算,中民投每年需支付利息近40億元。而2018年前三季度,中民投凈利潤僅16億元,較2017年同期大幅下降60%。

兩次“閃崩”

2月11日年后首個交易日,中民投旗下公司債“17中民G1”開盤大跌,盤中一度跌超30%,創(chuàng)下上市以來最低價,兩度遭上交所臨時停牌。最終,“17中民G1”報收36.65元,當(dāng)日跌幅27.85%,較票面價格已跌逾60%。

據(jù)上交所2月12日公告,“17中民G1”“18中民G1”“18中民G2”自2月12日起暫停競價系統(tǒng)交易,固定收益平臺正常交易。

事實上,2019年春節(jié)前,中民投旗下債券就已經(jīng)歷過一次大跌。

1月22日,“17中民G1”大跌逾16%后,次日以70元開盤,午后交易價格一路下跌,最低跌至50元,較100元票面值縮水一半。截至當(dāng)日收市,“17中民G1”最終報50.10元,跌幅28.43%,對應(yīng)收益率55.1237%。

公開信息顯示,“17中民G1”由中民投于2017年12月26日發(fā)行,發(fā)行規(guī)模44.8億元,債券票面利率達(dá)7%,到期日為2020年12月26日。

此次債券“閃崩”的導(dǎo)火索是中民投一筆30億元未如期履約的債券。據(jù)券商中國報道,私募債違約緣由在于中民投30億元償債資金被寧夏黃河農(nóng)商行截胡劃走。

該項債券為中民投旗下“16民生投資PPN001”,原本于2019年1月29日到期,規(guī)模30億元人民幣,后推遲3天——即2月1日償付。但中民投至今沒有明確說明該債券是否構(gòu)成實質(zhì)性違約,較為明確的說法是該債券構(gòu)成技術(shù)性違約。據(jù)媒體最新消息,中民投30億元PPN已于2月14日完成兌付。

巨債壓身

中民投被上海金融法院列為被執(zhí)行人的消息則令其債務(wù)危機(jī)浮出水面。

公開信息顯示,2月1日起,中民投旗下的中民嘉業(yè)投資有限公司832857.14萬元出資額(61.91%股權(quán))被凍結(jié),執(zhí)行法院為上海金融法院,凍結(jié)期限為3年。

中民嘉業(yè)正是中民投旗下房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資板塊,中民投為中民嘉業(yè)大股東,持股67.26%。此次被法院凍結(jié)的股份占中民投持股比例的92.07%。

盈科全球合伙人郭韌律師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,標(biāo)的股權(quán)被凍結(jié)應(yīng)該是之前股權(quán)作為被執(zhí)行人財產(chǎn)被執(zhí)行保全。若認(rèn)為標(biāo)的股權(quán)所屬債務(wù)人涉案債務(wù)不高,仍具有投資價值的,可考慮設(shè)計交易方案:既要保證股權(quán)能最終過戶登記,也要取得申請執(zhí)行人同意解凍股權(quán)。

隨著各項業(yè)務(wù)的展開,中民投負(fù)債經(jīng)營程度快速上升,目前已積聚了較大規(guī)模剛性債務(wù),且未來公司仍存在持續(xù)的資金需求。公司本部負(fù)債中短期剛性債務(wù)占比較高。

據(jù)公開數(shù)據(jù),截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末,中民投負(fù)債分別為988.46億元、2004.46億元、2292.47億元和2327.92億元。

中民投公開發(fā)行的2018年公司債券(第三期)信用評級報告顯示:在信用違約事件顯著增加的情況下,公司相關(guān)投資面臨的信用風(fēng)險加大,其中融資租賃板塊大額風(fēng)險資產(chǎn)回收存在不確定性。

不過,據(jù)天眼查,2月14日上海金融法院已對中民投解除凍結(jié)股權(quán)。

斷臂求生

眼下,中民投最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——董家渡金融城將易主。

董家渡金融城所在的董家渡13、15號地塊,西靠豫園、東鄰黃浦江,總面積175143.1 平方米,其中出讓面積126740.1平方米,是上海南外灘區(qū)位條件最為優(yōu)越的“黃金地塊”,也曾是當(dāng)年的“地王”。

2014年11月18日,董家渡地王爭奪戰(zhàn)閃電落槌。據(jù)媒體報道,地塊起拍價248億元,2號競拍者中民投舉牌加價5000萬元,僅此一輪當(dāng)即“秒殺”董家渡地塊。而當(dāng)天的1號競拍者為泛??毓?,亦是中民投的參股股東之一。當(dāng)時,該地塊采取“帶規(guī)劃附加圖則”整體出讓方式,并要求按照規(guī)劃統(tǒng)一開發(fā),成為上海國際金融中心的有機(jī)組成。

13個月后,盛大的開工儀式正式宣告:百年董家渡開始了從棚戶區(qū)向CBD的華麗轉(zhuǎn)身,致力于匯聚全球資本,打造永不落幕的金融城。

時任黃浦區(qū)規(guī)土局副局長周建非介紹,董家渡金融城以建設(shè)金融功能為主的城市綜合體為目標(biāo),功能設(shè)置上,60%商務(wù)辦公、20%商業(yè)配套、20%居住,打造7×24小時的活力社區(qū)。

然而,高達(dá)604億元的總投資概算,讓董家渡金融城變身的腳步有些緩慢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日在現(xiàn)場看到,董家渡13、15號地塊僅少部分建筑接近結(jié)構(gòu)封頂。據(jù)現(xiàn)場工程銘牌信息,工程完工時間為2021年,但目前的項目建設(shè)進(jìn)度并不樂觀。

2月14日,呂本獻(xiàn)表示,事實上,早在2017年,我們就已經(jīng)出售45%的董家渡股權(quán)??梢赃@么理解,中民投是資源整合者、平臺運(yùn)營者,而不是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者。作為投資集團(tuán),我們的屬性是發(fā)現(xiàn)價值、提升價值或?qū)崿F(xiàn)價值。

與此同時,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢啟信寶獲悉,中民投旗下中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司當(dāng)前已完成股東變更,原上海佳渡置業(yè)及中民投已退出股東行列,綠地地產(chǎn)集團(tuán)有限公司已成為新股東。

2月14日晚間,綠地控股發(fā)布《關(guān)于收購中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的公告》顯示,公司全資子公司綠地地產(chǎn)集團(tuán)有限公司收購中國民生投資股份有限公司及其子公司上海佳渡置業(yè)有限公司(合稱“轉(zhuǎn)讓方”)持有的中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(“標(biāo)的公司”)50%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓方對標(biāo)的公司的全部債權(quán),交易價格為121億元。

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