近日，石頭科技發(fā)布了減持的消息，隨即股價震蕩，反映出市場對股東減持的擔憂。

確實，企業(yè)減持一直是投資者最為關心的一個話題，有人認為減持如“洪水猛獸”，有人卻認為減持不足為懼。那么此次石頭科技的減持從短期以及長期看，會給投資者帶來怎樣的影響呢?又會有那些機會產(chǎn)生?

理性看待減持

實際上，減持雖然會對股價產(chǎn)生影響，但對于上市企業(yè)來說，本就是常規(guī)操作行為，只要按照法律法規(guī)正常進行減持都不會有什么問題，怕就怕違規(guī)減持。

什么是違規(guī)減持?比如沒有按規(guī)定提前披露減持信息而偷偷減持。

按照最新規(guī)定，上市公司大股東、董監(jiān)高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前向證券交易所報告并預先披露減持計劃，由證券交易所予以備案。

最近就有一家企業(yè)的股東通過集中競價交易系統(tǒng)減持，但卻沒有提前15個交易日披露減持計劃履行公告等相關程序，引起投資者的不滿。而石頭科技的減持已經(jīng)提前披露了減持計劃，合規(guī)進行。

眾所周知，中國股市中散戶是市場最大的持倉群體，但大部分散戶沒有估值概念和周期思維，更多的是從眾跟風。由于羊群效應，散戶的非理性交易行為最容易使市場漲的時候容易漲過頭，跌的時候容易跌過頭，進而在盈利水平之外加劇股價的波動。

因此，石頭科技此次的減持行為也毫不例外的引起了短期內(nèi)的股價震蕩，情緒波動讓“市場先生”失靈，股價偏離合理價值。

資本市場是企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的晴雨表，可以反應企業(yè)的動態(tài)發(fā)展情況，反過來，我們也可以從公司動態(tài)發(fā)展情況分析企業(yè)的減持行為以及未來在資本市場的表現(xiàn)。

我們可以大致從兩種業(yè)績表現(xiàn)來分析企業(yè)的減持行為：

一種是業(yè)績平平的情況下，股價不溫不火，不過在短期較好的行情中股價有所表現(xiàn)，于是個別股東就忙不迭的進行減持動作。

這顯然是大股東對自家上市公司未來業(yè)績的不信任，缺乏股價進一步上漲的信心。無論是散戶，還是機構(gòu)投資者，都應該遠離這種企業(yè)，發(fā)揮資本市場有效配置資金的作用。

另一種則是本身業(yè)績不錯的情況下，可以明顯看到企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。這時候的企業(yè)減持不足為懼，還可能會帶來積極的一面。

重要股東減持后，個股籌碼被盤活，從而提升市場流動性。只要大股東的股票籌碼被市場所消納，股價有可能再度積極走高，甚至會強化股市市場的牛市氛圍。

對于減持，相信多數(shù)投資者已有了理性的認識，對于不同類型的股票要區(qū)別對待，而石頭科技明顯屬于第二種情況。

石頭科技在剛成立兩個月之后，石頭科技就拿到了小米的投資，成為了小米生態(tài)鏈的一員。在小米的支持下，石頭科技在品質(zhì)把控、服務體系以及核心技術上做了大量投入，最終拿出了銷售額獲雙平臺第一的米家掃地機器人產(chǎn)品。

市場也曾因石頭科技對于小米存在一定依賴性而進行過質(zhì)疑，對此，石頭科技用行動證明了自己，推出的自有品牌同樣也獲得了市場上的成功，在2019 年其自有品牌拿下全國份額前三的成績。

據(jù)了解，石頭科技營收及凈利潤持續(xù)快速提升， 2020 年 達到 45.3 億元 2016-2020 年復合增速達 123%，凈利潤 2020 年達到 13.7 億元。

而石頭科技利潤增速大幅高于營收增速的主要原因為毛利率提升。數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年的毛利率分別為28.79%、36.12%和51.32%，顯著高于競爭對手。

從公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，高毛利率的自有品牌收入結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，已經(jīng)成為公司的核心業(yè)績驅(qū)動要素。

根據(jù)中金公司援引的淘數(shù)據(jù)，智能清潔機器人品牌“石頭科技”4月及5月的線上銷售額分別同比增長74.8%、108.5%，銷售量分別同比增長54.6%、77.4%。這也完全可以證明石頭科技在資本市場為投資者持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。

而且基于對公司未來發(fā)展前景的信心，石頭科技有部分高管已終止減持。

石頭科技6月1日晚間發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理毛國華先生基于對公司未來發(fā)展前景的信心，對公司價值以及當前市場環(huán)境的綜合考慮，結(jié)合自身資金需求情況，決定提前終止本次減持計劃。

減持的另外一種可能：投入再生產(chǎn)

從時間來看，企業(yè)減持大部分集中在下半年。這一點并不難理解，從減持目的來看，年底個人股東的資金需求增多，因此年末會成為重要股東減持的高峰期。

既然不是因為業(yè)績問題，又不是股東個人年底用錢，那么石頭科技為什么選擇現(xiàn)在減持呢?

其實還有一種可能，就是減持之后繼續(xù)投入到企業(yè)運營中創(chuàng)造更大的價值。

資金如果在資本市場空轉(zhuǎn)的話，只會帶來泡沫，引發(fā)實體經(jīng)濟和資本市場表現(xiàn)的長期背離，因此，將資金投入到實際業(yè)務中是一個更好的選擇。

如果石頭科技繼續(xù)投入實體業(yè)務的話，未來所能產(chǎn)生的價值也是不容小覷的。

隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的消失，IT等信息技術對于經(jīng)濟的推動已經(jīng)有些乏力。如今，世界即將由IT時代進入到RT(機器人技術)時代，RT時代的到來，智能服務機器人被認為是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)之一。

如今，石頭科技在家用智能清潔機器人領域已經(jīng)獲得一定優(yōu)勢，而下一個方向很可能是商用智能清潔機器人領域。

在商用智能清潔領域，全球商業(yè)清潔市場預計在 5000 億左右規(guī)模。受用工成本持續(xù)提升、智能產(chǎn)品性價比提升驅(qū)動，在商業(yè)清潔領域，智能化替代正在進行。

石頭科技的商用智能清潔產(chǎn)品已于20 年與用戶進行聯(lián)合測試與打磨，21 年已推出其商業(yè)產(chǎn)品，如果加大研發(fā)投入，有望打造爆款商業(yè)智能清潔產(chǎn)品，逐步激活第二成長曲線。

經(jīng)歷過此次減持之后，有證券分析師表示，“作為好的、真正有成長性的核心資產(chǎn)，石頭科技在經(jīng)過這回調(diào)以及筑底過程后，大概率還會再起來的，不過這個過程可能是反復的。”

長期來看，炒作以及市場情緒帶來的估值波動，對上市公司市值的影響微乎其微，業(yè)績始終是影響市值的最重要因素。

如今石頭科技的股價明顯偏離了其正常價值，位于低點。因此，也有部分股民稱，希望在近期內(nèi)的股價低點買入石頭科技，長期看好企業(yè)發(fā)展。

股價波動帶來的刺激感及股市交易操作的便利性，使大部分散戶陷入追求暴富、短線頻繁交易的泥潭，即便很多聰明的投資者，最終也因為頻繁的短期做錯。

但是只有控制情緒和欲望，克制一夜暴富的幻想，相信常識和時間的力量，投資才是一件踏實而有意義的事情。

資本市場上也總會存在一批如石頭科技這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，他們給投資者提供了潛在的投資機會，如果投資者能提高專業(yè)能力，努力磨練心性，總能賺到超出預期的利潤。