《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，隨著日產(chǎn)汽車前會(huì)長卡洛斯·戈恩因有價(jià)證券報(bào)告書的虛假記載嫌疑而被逮捕，日產(chǎn)和雷諾的資本關(guān)系調(diào)整將成為焦點(diǎn)。關(guān)鍵在于兩家公司建立聯(lián)盟時(shí)敲定的協(xié)議文件。日產(chǎn)內(nèi)部要求建立平等關(guān)系的呼聲加強(qiáng)，另一方面雷諾則希望維持支配地位?？紤]到時(shí)隔20年的資本關(guān)系調(diào)整的攻防將拉開序幕。

包括戈恩和同樣被逮捕的前代表董事凱利(Greg Kelly)在內(nèi)，日產(chǎn)現(xiàn)在有9名董事。在戈恩和凱利經(jīng)過臨時(shí)股東大會(huì)等被解職之后，來自雷諾的董事僅剩下2人。

在日產(chǎn)和雷諾簽署的《重組聯(lián)盟主協(xié)議(RAMA)》中，有條款寫明“雷諾派遣的董事人數(shù)應(yīng)比日產(chǎn)少1人”。有分析稱雷諾今后將要求增加董事，但根據(jù)協(xié)定，日產(chǎn)方面掌握多數(shù)席位的格局預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。

另一方面，關(guān)于出資比例，雷諾的支配地位不會(huì)改變。雷諾向日產(chǎn)出資43.4%，擁有表決權(quán)，但日產(chǎn)對雷諾的出資比例僅為15%，沒有表決權(quán)。

在日產(chǎn)內(nèi)部有意見認(rèn)為，“扭曲的資本關(guān)系招致了前會(huì)長戈恩的獨(dú)裁”。今后的焦點(diǎn)在于資本關(guān)系的調(diào)整能否具體落實(shí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為重組聯(lián)盟主協(xié)議的存在成為關(guān)鍵。

此前，日產(chǎn)未經(jīng)雷諾同意不能買賣雷諾股票。但在2015年，試圖提高對雷諾經(jīng)營影響力的法國政府與雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟產(chǎn)生對立。以戈恩為代表，反對法國政府動(dòng)向的兩家公司修改了重組聯(lián)盟主協(xié)議條款。

具體來說，加入了一項(xiàng)修改，即在日產(chǎn)認(rèn)為在經(jīng)營方面受到干擾時(shí)可自行決定增持雷諾股票。如果日產(chǎn)把對雷諾的出資比例提高至25%以上，根據(jù)日本的《公司法》，雷諾持有的日產(chǎn)的表決權(quán)將失效，日產(chǎn)可以保持經(jīng)營的獨(dú)立性。

日產(chǎn)社長西川廣人當(dāng)時(shí)針對這項(xiàng)權(quán)利表示，“雖然最好不要使用，但構(gòu)成(對法國政府干預(yù)的)威懾力”。

修改協(xié)議是根據(jù)想抑制法國政府影響力的戈恩的意向進(jìn)行的，現(xiàn)在戈恩已經(jīng)被解職，協(xié)議很可能成為日產(chǎn)牽制法國政府的“傳家寶刀”。

今后，可以設(shè)想的走向如下。即使秉承法國政府意向的雷諾要求增加董事成員，日產(chǎn)仍以協(xié)議為武器維持多數(shù)席位。在此基礎(chǔ)上，日產(chǎn)暗示增持雷諾股票這一王牌，同時(shí)為構(gòu)建平等的資本關(guān)系而推進(jìn)談判。

到2019年，日產(chǎn)和雷諾的資本合作將迎來20年。以戈恩被捕為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，圍繞“平等”和“支配”的斗爭將全面啟動(dòng)。