在晨星（中國）2023年度基金獎暨二十周年盛典上，中國社會科學院世界社保研究中心主任、中國社會科學院大學政府管理學院教授鄭秉文就如何提高個人養(yǎng)老金投資者的獲得感進行了主題分享。

鄭秉文認為，養(yǎng)老金制度去年11月增加了第三支柱，應(yīng)該增加獲得感。他分析稱，第三支柱的獲得感應(yīng)從5個問題著手展開思考：穩(wěn)態(tài)工資增長率下的個人養(yǎng)老金、資本利得稅缺位下的個人養(yǎng)老金、納稅人很少條件下的個人養(yǎng)老金、可及性便利性較好的個人養(yǎng)老金和基金業(yè)成長環(huán)境下的個人養(yǎng)老金。

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以1960年羅斯托的經(jīng)濟增長階段論（6個階段）來看，第一階段是傳統(tǒng)社會（無現(xiàn)代基數(shù)）；第二階段是起飛創(chuàng)造前提的階段（過渡階段）；第三階段是起飛階段（突破傳統(tǒng)停滯狀態(tài)）；第四階段是成熟階段（相當長的波動階段）；第五階段是高額消費階段（高度發(fā)達的工業(yè)社會）；第六階段是追求生活質(zhì)量階段（高度發(fā)達的后工業(yè)社會）。

而按照生物收益率（內(nèi)部收益率）= 工資增長率+人口自然增長率計算，在第一、第二階段，獲得感不高，個人養(yǎng)老金在退休收入替代率中就會越來越低。在第三階段獲得感較高，替代率就不會下降。在第四階段獲得感很高，替代率就會穩(wěn)定。

鄭秉文判斷，中國正在走向逐漸成熟的增長階段，建立個人養(yǎng)老金正當其時，獲得感將越來越高。

“11月25日實施第三支柱“個人養(yǎng)老金”，36城，4個月，開立賬戶人數(shù)達3000萬人，不僅大大多過2018年試點的稅延型商業(yè)養(yǎng)老險，而且高于運行了19年之久的企業(yè)年金2800萬人。” 鄭秉文表示：“這說明，決策者降低個稅率是正確的，它提高了獲得感，所以，開立賬戶的人數(shù)達到3000萬。如果年底推向全國，覆蓋人數(shù)還要成倍增加。”

鄭秉文認為，在資本利得稅缺位的條件下，建立稅延型個人養(yǎng)老金，相當于把低處的水，引向高處，這確實存在困難，因為建立個人養(yǎng)老金的獲得感打了折扣。

我國個人養(yǎng)老金稅制采用“EET”稅制。第一個“E”代表在繳費環(huán)節(jié)，無需繳納個人所得稅；第二個“E”指在投資收益環(huán)節(jié)，同樣無需繳納個稅；“T”代表繳稅，即在退休提取環(huán)節(jié)，繳費與投資收益需一并繳納個人所得稅。

鄭秉文建議，目前可將EET調(diào)整為EEpT（“p”即“partial”），把“完全的EET”調(diào)整為“部分EET”，即只對本金繳費征稅，投資收益免征，目的是把制度內(nèi)外的水位“拉平”，提高獲得感。另外，長期看，待條件成熟并引入資本利得稅時，等于“拉平”了水位，那時，建立個人養(yǎng)老金的獲得感還會進一步提高。

鄭秉文進一步分析了我國的納稅三大特征。他表示，目前個稅收占比較低。2021年我國稅收收入為17.27萬億元，第一是增值稅，6.35萬億元，占比36.8%；第二是企業(yè)所得稅，4.20萬億元，占比為24.3%；第三是個人所得稅，1.40萬億元，占比8.1%，其中，工薪稅大約只有6%。相對的，納稅人數(shù)太少，未超過1.9億人，占全國勞動者未超過25%，占城鎮(zhèn)勞動者從未超過40%。第三，納稅人數(shù)量隨著起征點的上調(diào)而產(chǎn)生波動。

基于以上特征，鄭秉文認為不利于擴大第三支柱個人養(yǎng)老金的覆蓋面。“我國個人養(yǎng)老金是EET稅收模式，對2億靈活就業(yè)人員和平臺從業(yè)人員的非納稅人來說，他們不能享受稅延的好處，在后端退休領(lǐng)取時還要納稅，吃虧了。這樣，個人養(yǎng)老金的獲得感就大打折扣。”

此外，他表示，通過把目前的EET改為EEE來提高個人養(yǎng)老金的獲得感的方法并不可取，這樣的做法不僅減少了國家的個稅稅收，且公平性存疑。

“中高收入在前端可獲得稅延優(yōu)惠，但中低收入者事實上不夠條件，繳費時前端繳費時往往相當于是taxfilers（申報人），由于條件不夠而沒有成為taxpayer（納稅人），在理論上講是經(jīng)過“T”的，吃虧了。” 鄭秉文還表示，目前世界各國只有四、五個國家采用EEE，例如，墨西哥等，都是發(fā)展中國家，覆蓋面都很小。“與EET相比，EEE對擴大覆蓋面的作用并不十分明顯。”

鄭秉文建議，可采取組合“EET+TEE”，這可提高個人養(yǎng)老金獲得感。擴大覆蓋面的最優(yōu)選擇是：在保留目前EET制度的同時，平行引入一個TEE制度，讓人們自由選擇，包括中高收入階層，他們可放棄加入EET，而選擇TEE。