時隔七年，電科數(shù)字(600850.SH)再啟對柏飛電子的收購。

11月10日晚間，電科數(shù)字披露重組草案，公司擬以發(fā)行股份的方式收購柏飛電子100%股權(quán)。通過整合實控人中國電子科技集團旗下優(yōu)勢資源，上市公司將逐步打造行業(yè)數(shù)字化解決方案龍頭企業(yè)。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，早在2014年，柏飛電子就曾出現(xiàn)在上市公司的重組名單之列。彼時，電科數(shù)字還是華東電腦，擬收購包括柏飛電子在內(nèi)的三家公司，但2016年此筆交易終止。

與前次相比，柏飛電子的盈利能力和估值水平水漲船高。本次交易中，柏飛電子全部權(quán)益價值評估值為23.36億元，較七年前重組時增長16.43億元，增幅約為237%。2020年，柏飛電子凈利潤1.15億元，較2014年增長440.9%。

繼續(xù)收購柏飛電子，電科數(shù)字表示將夯實在金融科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的邊緣計算和邊緣智能的關(guān)鍵技術(shù)能力，提升行業(yè)數(shù)字化解決方案的競爭力。

標的估值由6.93億增至23.36億

此次重組實質(zhì)上是中國電子科技集團旗下的資源大整合。

目前，中國電子科技集團間接持有上市公司37.15%股權(quán)，為上市公司實控人，中國電子科技集團也是國務(wù)院國資委管轄下的國有獨資公司。

本次交易中，交易對手方中的三十二所為上市公司控股股東，標的公司控股股東電科數(shù)字集團以及第四大股東中電國睿均為中國電子科技集團控制的企業(yè)。

資料顯示，電科數(shù)字原本名為華東電腦，以計算機、電子及通信設(shè)備、系統(tǒng)集成等為主業(yè)，是國內(nèi)老牌的IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)提供商，上市至今已有27年。

2011年是華東電腦向云計算解決方案和服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型之年，通過內(nèi)部資源整合和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司開始專注于計算機高端產(chǎn)品銷售和服務(wù)、智能建筑和軟件開發(fā)三大業(yè)務(wù)。

2014年，華東電腦啟動重組，柏飛電子首次出現(xiàn)在其重組名單中。彼時，以2014年4月30日為評估基準日，柏飛電子100%股權(quán)預(yù)估值為6.93億元，增值率268.4%，交易價格為6.9億元。

不過，2015年8月，重組上會前夕，中國電子科技集團提出暫緩實施本次資產(chǎn)收購事宜。2016年10月，公司正式宣布此筆收購終止。

直至今年3月份，已經(jīng)更名為電科數(shù)字的上市公司拋出重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購雅迅網(wǎng)絡(luò)99.76%股份及柏飛電子100%股權(quán)。同時，擬向電科投資、中國電子科技財務(wù)有限公司非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過5億元。

但此后，電科數(shù)字表示對雅迅網(wǎng)絡(luò)的審計、評估及法律盡職調(diào)查工作量較大，預(yù)計短期內(nèi)難以完成，為提高交易效率，公司決定只收購柏飛電子100%股權(quán)，并取消募資。

本次交易中，柏飛電子股東全部權(quán)益價值評估值為23.36億元，與合并口徑歸屬母公司的股東全部權(quán)益相比增值16.79億元，增值率255.1%。在此基礎(chǔ)上，交易各方確定柏飛電子100%股權(quán)的交易價格為23.36億元。

與七年前相比，雖然評估增值率均超過200%，但柏飛電子的整體估值增長16.43億元，增幅約為237%。

盈利能力明顯提升承諾四年賺7.35億

資料顯示，柏飛電子從事嵌入式系統(tǒng)關(guān)鍵軟硬件業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括嵌入式計算機、高性能信號處理、高速網(wǎng)絡(luò)交換、數(shù)據(jù)記錄存儲及信息處理模塊等。

電科數(shù)字主要為金融、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)客戶提供高安全可信、業(yè)務(wù)數(shù)字化、應(yīng)用上云、物聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)運營、業(yè)務(wù)智能等解決方案和專業(yè)服務(wù)。

再次重組柏飛電子，此時的電科數(shù)字已經(jīng)進一步明確了戰(zhàn)略定位，重點聚焦金融科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并且已經(jīng)在金融科技領(lǐng)域行業(yè)數(shù)字化解決方案方面積累了多年的經(jīng)驗。柏飛電子并入后，電科數(shù)字可以利用柏飛電子強實時、高性能、高安全的軟硬件系列產(chǎn)品，增加提升解決方案中的自有產(chǎn)品比例，提升附加值，提高收入利潤率。

同時，柏飛電子能夠疊加上市公司在金融科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)質(zhì)客戶資源，協(xié)助柏飛電子進入以上新的行業(yè)市場。

長江商報記者注意到，隨著整體估值較七年前增長逾兩倍，柏飛電子的盈利能力也在持續(xù)提升。

根據(jù)前次重組方案，2013年和2014年，柏飛電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元、2.03億元，歸母凈利潤3971.31萬元、3753.51萬元。

此次重組草案顯示，2019年至2021年上半年，柏飛電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.15億元、4.24億元、1.62億元，歸母凈利潤1.28億元、1.15億元、2263.96萬元，扣非歸母凈利潤1.22億元、1.09億元、2249.59萬元。其中，去年柏飛電子的營收和凈利潤相較于2014年時分別增長109%、440.9%。

而近幾年來電科數(shù)字盈利能力整體穩(wěn)步提升，但利潤增速一直不高。2018年至2020年，電科數(shù)字分別實現(xiàn)營業(yè)收入73.03億元、77.79億元、81.3億元，凈利潤3.03億元、3.22億元、3.17億元，增速分別為4.84%、6.26%、-1.26%。

今年前三季度，電科數(shù)字實現(xiàn)營業(yè)收入66.23億元，同比增長27.32%;凈利潤2.61億元，同比增長5.82%。

本次交易中，交易對手方作出業(yè)績承諾，2021年至2024年，柏飛電子的凈利潤將分別不低于1.38億元、1.63億元、1.97億元、2.37億元，合計不低于7.35億元。

可以預(yù)見的是，如果本次重組順利實施且柏飛電子如期完成業(yè)績承諾，電科數(shù)字的盈利能力將得到明顯提升。

(長江商報記者徐佳)