受新單保費(fèi)增長(zhǎng)減速影響，上市險(xiǎn)企一季度總保費(fèi)增速承壓。

數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保以及新華保險(xiǎn)等五家A股上市保險(xiǎn)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入9731.78億元，同比增長(zhǎng)2.64%。其中，中國(guó)平安保費(fèi)收入同比下降，其余四家均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新單增速放緩，是抑制險(xiǎn)企總保費(fèi)增速的主要原因。以中國(guó)平安為例，一季度平安壽險(xiǎn)個(gè)人新業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入511.75億元，同比增長(zhǎng)19.1%，其中三月份單月個(gè)險(xiǎn)新單79.5億元，同比減少17.1%，拖累總新單保費(fèi)增速。

而來(lái)自于車險(xiǎn)綜合改革的影響依然在延續(xù)。一季度，人保財(cái)險(xiǎn)和平安財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)同比減少6.7%、8.9%。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增速普遍下降

根據(jù)各家險(xiǎn)企披露的的數(shù)據(jù)，今年第一季度，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保以及新華保險(xiǎn)等五家A股上市保險(xiǎn)公司分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2437.75億元、3239億元、2034.02億元、1387.09億元、633.92億元，同比增長(zhǎng)-5.45%、5.23%、4.97%、6.27%、8.83%。

從整體上來(lái)看，上述五家險(xiǎn)企一季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入9731.78億元，同比增長(zhǎng)2.64%。其中，僅中國(guó)平安一家險(xiǎn)企保費(fèi)收入同比下降，其余四家均為正增長(zhǎng)，平均增速6.325%，特別以新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速最高。

今年第一季度，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)增速普遍出現(xiàn)下降。具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)人壽、平安人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為3239億元、1663.97億元、506.6億元、954.17億元、633.92億元，同比增長(zhǎng)5.23%、-4.49%、-5.4%、3.39%、8.83%。其中，平安人壽和人保壽險(xiǎn)兩家保費(fèi)收入同比下降。

特別是三月份單月，上述各公司壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為-12.4%、-5.9%、-25%、-7.6%、3.3%，僅新華保險(xiǎn)一家為正增長(zhǎng)。

值得一提的是，五家險(xiǎn)企中，中國(guó)平安披露了新單保費(fèi)數(shù)據(jù)。今年第一季度，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，個(gè)人新業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入511.75億元，同比增長(zhǎng)19.1%，前二月則同比增長(zhǎng)29.5%。其中，三月份單月個(gè)險(xiǎn)新單79.5億元，同比減少17.1%，拖累總新單保費(fèi)增速。

同時(shí)，中國(guó)人保披露，前三月人保壽險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)215.27億元，同比減少17.6%。其中，長(zhǎng)險(xiǎn)首年躉交及期交首年保費(fèi)分別為88.68億元、126.59元，同比變動(dòng)-38.1%、7.3%。而期交續(xù)期及短期險(xiǎn)保費(fèi)均為正增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入280.78億元、10.55元，同比增長(zhǎng)6.1%、6.4%。

據(jù)此，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)同業(yè)3月單月新單同樣負(fù)增長(zhǎng)較為明顯。國(guó)盛證券分析師馬婷婷、趙耀指出，3月各家險(xiǎn)企均以新定義下重疾產(chǎn)品為主力推動(dòng)，對(duì)于3月新單及總保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，上述分析師認(rèn)為主要是由于1月底新老重疾切換期間老產(chǎn)品銷售大超預(yù)期，短期對(duì)客戶有明顯透支，同時(shí)代理人層面對(duì)新重疾產(chǎn)品需要培訓(xùn)與適應(yīng)。

展望二季度，國(guó)盛證券預(yù)計(jì)各家會(huì)加大增員投入、強(qiáng)化代理人日常培訓(xùn)考核，同時(shí)通過(guò)四五聯(lián)動(dòng)、增加長(zhǎng)繳年金兩全產(chǎn)品銷售等措施改善新單現(xiàn)狀，后期持續(xù)關(guān)注各家改善措施推動(dòng)落地情況。

車險(xiǎn)保費(fèi)收入增速延續(xù)承壓

距離車險(xiǎn)綜合改革實(shí)施已有大半年，上市險(xiǎn)企車險(xiǎn)保費(fèi)增速依舊延續(xù)承壓態(tài)勢(shì)。

今年一季度，財(cái)險(xiǎn)老三家人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1355.52億元、661.75億元、432.92億元，同比增長(zhǎng)6.2%、-8.8%、11.9%，前二月的增速分別為7.6%、-10.1%、10.6%。

從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度人保財(cái)險(xiǎn)的機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)保費(fèi)收入575.03億元，同比減少6.7%，平安的車險(xiǎn)保費(fèi)收入為426.38億元，同比減少8.9%，均為負(fù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，此前年報(bào)顯示，2020年中國(guó)平安的車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1961.51億元，同比微增0.9%。人保財(cái)險(xiǎn)則實(shí)現(xiàn)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)保費(fèi)收入2656.51億元，同比增長(zhǎng)1%。

非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，平安財(cái)險(xiǎn)的非機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、意外與健康保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入182.97億元、52.39億元，同比增長(zhǎng)-27.76%、43.03%，分化明顯。

而人保財(cái)險(xiǎn)一季度的意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)及其他險(xiǎn)種均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅壓縮，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.9億元，同比減少80.4%。

人保財(cái)險(xiǎn)曾在年報(bào)中披露，2020年持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加速出清存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在新增業(yè)務(wù)方面，堅(jiān)持效益優(yōu)先，嚴(yán)控新增業(yè)務(wù)質(zhì)量，信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模同比下降76.8%。

開(kāi)源證券繼續(xù)分析，3月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，主要受需求恢復(fù)較慢、經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移影響。預(yù)計(jì)上半年負(fù)債端整體維持弱復(fù)蘇趨勢(shì)，近兩周10年期國(guó)債收益率有所回落。全年視角看，保險(xiǎn)2021年再投資利率擴(kuò)張趨勢(shì)較為確定，利于保險(xiǎn)投資端利差擴(kuò)張和估值修復(fù)。