11月16日，順周期概念股迎來(lái)爆發(fā)，有色鋁表現(xiàn)最強(qiáng)，鈦白粉、煤炭、鋼鐵等板塊拉升，近期，市場(chǎng)資金正在呈現(xiàn)出兩方面的新變化，低價(jià)、低估值的周期類(lèi)股受到資金的追捧。

多家券商指出，順周期行業(yè)配置邏輯順暢，有望接棒上半年表現(xiàn)亮眼的科技、消費(fèi)兩大領(lǐng)漲板塊，為本年度最后一個(gè)季度帶來(lái)一波行情，并成為穩(wěn)定2021年A股市場(chǎng)的重要力量。

如果大家手頭仍有新增資金需要配置，可以考慮部分投資周期板塊的基金，作為一個(gè)輔助的配置品種，讓自己整體的持倉(cāng)風(fēng)格更加均衡。

順周期概念股迎來(lái)爆發(fā)

順周期概念股迎來(lái)爆發(fā)，有色鋁表現(xiàn)最強(qiáng)，鈦白粉、煤炭、鋼鐵等板塊拉升，白酒板塊在周五大幅回調(diào)后再度走強(qiáng)。人氣高的新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等板塊集體走弱，跌幅居前。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，三季度中國(guó)GDP環(huán)比增速明顯好轉(zhuǎn)，四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇苗頭顯現(xiàn)。多家券商在年度策略報(bào)告中提到，順周期行業(yè)配置邏輯順暢，有望接棒上半年表現(xiàn)亮眼的科技、消費(fèi)兩大領(lǐng)漲板塊，為本年度最后一個(gè)季度帶來(lái)一波行情，并成為穩(wěn)定2021年A股市場(chǎng)的重要力量?！蹲C券日?qǐng)?bào)》研究部對(duì)鋼鐵、有色金屬、化工、采掘等四大申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)進(jìn)行深度分析，發(fā)掘其中的投資機(jī)會(huì)，供投資者參考。

11月份以來(lái)，一輪快速拉漲的順周期行情，令投資者眼前一亮。以鋼鐵為首的“爆款”重返聚光燈下，帶動(dòng)順周期概念股輪番表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏醫(yī)藥、科技、消費(fèi)等前期熱門(mén)板塊。

其實(shí)，順周期概念股“躥紅”并非偶然，更像是“金九銀十”行情的延遲兌現(xiàn)。種種跡象表明，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)重啟抱有較強(qiáng)的樂(lè)觀預(yù)期，也強(qiáng)化了順周期概念的上行邏輯。此外，多數(shù)順周期概念股不僅股價(jià)處于絕對(duì)低位，同時(shí)還具備相對(duì)較低的估值優(yōu)勢(shì)，即使在賣(mài)方機(jī)構(gòu)的投資報(bào)告中，也頻頻出現(xiàn)“看好順周期”的觀點(diǎn)。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的展開(kāi)，今年四季度到明年年初，補(bǔ)庫(kù)存周期將來(lái)臨，順周期行業(yè)有望迎來(lái)盈利和估值的雙重修復(fù)，加上低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，有望成為穩(wěn)定A股市場(chǎng)的重要力量。

“周期性行業(yè)當(dāng)前整體估值不高，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期下，受益的周期性板塊可能會(huì)全面復(fù)蘇。所以，周期股一方面具有較好的防御特征，另一方面存在業(yè)績(jī)大爆發(fā)的可能，因此具有非常高的配置價(jià)值。”私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示。

經(jīng)過(guò)一輪上漲后，鋼鐵板塊當(dāng)前的估值仍處于相對(duì)低位。截至11月13日收盤(pán)，有7只鋼鐵股最新市凈率不足1倍，處于“破凈”狀態(tài)，分別是河鋼股份、鞍鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、馬鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份。此外，包鋼股份、華菱鋼鐵的最新市凈率也僅為1.02倍、1.09倍。

優(yōu)美利投資董事長(zhǎng)賀金龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在大盤(pán)震蕩的環(huán)境下，科技股和消費(fèi)股近期出現(xiàn)一定分化，接棒的自然是占A股權(quán)重較高、前期估值未得到有效修復(fù)的順周期板塊和權(quán)重金融板塊。從中短期來(lái)看，鋼鐵等順周期概念股是有一定的消息面和基本面支撐的。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)日前召開(kāi)的三季度信息發(fā)布會(huì)披露的信息顯示，面對(duì)疫情的沖擊和復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國(guó)鋼鐵行業(yè)保持了生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)、價(jià)格小幅回升、效益逐步好轉(zhuǎn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了健康穩(wěn)定的發(fā)展，不僅有力支撐了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，還與世界分享了中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的繁榮。

從上市公司盈利情況來(lái)看，鋼鐵行業(yè)第三季度凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比雙增長(zhǎng)，增幅分別為14.86%和7.16%。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，鋼鐵板塊在第四季度迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙升，主要得益于兩方面因素。一方面，鋼材下游市場(chǎng)的季節(jié)性需求雖然推遲，但并未消失;市場(chǎng)供給上升空間有限，整體彈性遠(yuǎn)小于需求，鋼價(jià)有望在四季度走強(qiáng)。另一方面，海外四大礦山供給量在四季度逐漸回升，高位礦價(jià)將逐步走弱，噸鋼毛利會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張。預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)或在2021年迎來(lái)復(fù)蘇，鋼材需求向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，因此繼續(xù)看好該板塊的四季度行情。

哪些基金值得配置?

萬(wàn)物都有其周期性——從誕生到滅亡，又轉(zhuǎn)換成另一種形式的存在，再重構(gòu)。循環(huán)更迭，生生不息。經(jīng)濟(jì)同樣也有其周期性。

與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)同步的，我們稱(chēng)為“順周期”，從近期內(nèi)、外資流動(dòng)的情況來(lái)看，相對(duì)低估值的順周期板塊確實(shí)獲得了市場(chǎng)資金的關(guān)注。

一般來(lái)說(shuō)，順周期板塊主要包括：金融(銀行、券商、保險(xiǎn))、地產(chǎn)、建材、基建等行業(yè)。

為什么是這些行業(yè)呢?因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)好時(shí)，地產(chǎn)、基建及建材都是投資的主力。這種鏈條特別長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)鋼材、水泥、家電、工程機(jī)械、裝修等行業(yè)的發(fā)展。

那么，現(xiàn)在順周期板塊是否值得配置呢?我們可以從以下幾方面來(lái)分析。

首先，是估值方面。目前，A股的行業(yè)估值出現(xiàn)了較明顯的分化。醫(yī)療、消費(fèi)、科技等熱門(mén)板塊的估值處于歷史相對(duì)高位，而以傳統(tǒng)行業(yè)為代表的順周期板塊的估值分位則相對(duì)較低，有可能出現(xiàn)估值修復(fù)的補(bǔ)漲行情。

其次，是盈利方面。隨著疫情的影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。經(jīng)濟(jì)基本面有改善的跡象，順周期板塊有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中改善盈利情況。

另外，是基金的行業(yè)配置比例。目前，基金對(duì)醫(yī)藥、消費(fèi)、電子等熱門(mén)板塊的絕對(duì)配置比例達(dá)到了歷史較高水平，而對(duì)周期性板塊整體配置則處于歷史低位。

對(duì)于有建倉(cāng)需要的新增資金來(lái)說(shuō)，目前周期性板塊的安全邊際更高，所以，未來(lái)基金可能會(huì)提升對(duì)周期板塊的配置比例。

如果大家手頭仍有新增資金需要配置，也可以考慮部分投資周期板塊的基金，作為一個(gè)輔助的配置品種，讓自己整體的持倉(cāng)風(fēng)格更加均衡。如果看好某一順周期行業(yè)，可以選擇相對(duì)應(yīng)的的指數(shù)基金布局，如果看好整個(gè)順周期行業(yè)，可以選擇混合型基金。

順周期的行業(yè)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的不同而不同。以投資為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式來(lái)看，順周期行業(yè)主要指的是：金融(銀行、券商、保險(xiǎn))、地產(chǎn)、建材、基建等。關(guān)于周期行業(yè)ETF指數(shù)基金的選擇，整體上就是四個(gè)大的方向：

1、非銀金融板塊： 這個(gè)板塊以券商為主、保險(xiǎn)為輔， 整體券商權(quán)重更大， 看好未來(lái)的1-2年寬松環(huán)境下， A股牛市的持續(xù)性。 事實(shí)上， 本輪由于疊加了政策的改革， 以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)能方式的轉(zhuǎn)變， 目前券商業(yè)績(jī)剛釋放估值并不貴， 而保險(xiǎn)的邏輯也是類(lèi)似的， 投資收益端的利潤(rùn)剛開(kāi)始釋放。

相關(guān)ETF: 國(guó)泰證券ETF(512880)、華寶券商ETF(512000)

2、有色金屬板塊： 黃金為主， 基本金屬為輔助， 在每一輪的牛市當(dāng)中， 有色金屬行業(yè)對(duì)利率是最敏感的， 當(dāng)全球貨幣政策寬松， 具備較強(qiáng)金融屬性的黃金白銀銅都會(huì)走出牛市， 后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)， 通脹的提升， 需求的增加， 有色看點(diǎn)依舊很足。

相關(guān)ETF: 華安黃金ETF(518880)、易方達(dá)黃金ETF(159934)

3、煤炭板塊： 眾所周知， “ 煤” 飛色“ 舞” 是牛市標(biāo)配， 盡管本輪煤炭的彈性可能沒(méi)有前面幾輪大， 但是由于經(jīng)歷過(guò)16-17年的供給側(cè)改革煤炭企業(yè)利潤(rùn)普遍非常好， 龍頭企業(yè)增持， 分紅率非常高。此外，煤炭行業(yè)安全性較高， 而且吸引力十足， 后續(xù)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)， 煤炭?jī)r(jià)格還有小幅上漲的動(dòng)能。

相關(guān)ETF: 國(guó)泰中證煤炭ETF(515220)

4、基建板塊： 現(xiàn)在來(lái)看，無(wú)論是老基建還是新基建，估值應(yīng)該是重新回到歷史最低附近， 基建屬于比較典型的估值驅(qū)動(dòng)的行業(yè)， 業(yè)績(jī)長(zhǎng)期看比較穩(wěn)定。

相關(guān)ETF:國(guó)泰鋼鐵ETF(515210)、華夏5GETF(515050)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的消費(fèi)升級(jí)和科技升級(jí)，以及存量行業(yè)下的競(jìng)爭(zhēng)格局改善依舊是未來(lái)市場(chǎng)的主線(xiàn)。那么當(dāng)下，順周期行業(yè)得到了業(yè)績(jī)和估值的優(yōu)勢(shì)，成為近期市場(chǎng)的主線(xiàn)。 對(duì)于混合型基金，可以選擇名稱(chēng)中帶“周期”的基金或是持倉(cāng)偏周期風(fēng)格的基金例如華安策略?xún)?yōu)選、創(chuàng)金合信資源股票、富國(guó)周期優(yōu)勢(shì)混合等。

今年的市場(chǎng)板塊輪動(dòng)的速度讓很多投資者跟不上節(jié)奏，短期來(lái)看，如果面對(duì)不確定的市場(chǎng)，投資者不妨通過(guò)指數(shù)基金投資黃金、煤炭鋼鐵、證券等周期性板塊，分散投資，分散風(fēng)險(xiǎn);長(zhǎng)期來(lái)看，確定性比較高的科技、消費(fèi)、醫(yī)藥板塊依然是市場(chǎng)的投資主線(xiàn)，投資者可以通過(guò)基金定投的方式長(zhǎng)期持有、看準(zhǔn)時(shí)機(jī)逢低加倉(cāng)。