■本報記者 王寧

下半年以來，A股市場整體延續(xù)觀望態(tài)勢，期間日均成交額不足4000億元，上證指數(shù)振幅為5.7%，與過去的5月份和6月份市場整體表現(xiàn)如出一轍。基于目前基本面略顯寬松的判斷，私募普遍認(rèn)為下半年A股市場整體估值中樞將大概率偏上。

清和泉資本認(rèn)為，只要市場基本面回穩(wěn)，A股市場估值大概率會向上。首先，從政策來看，目前市場流動性較為寬松，市場唯一的糾結(jié)點(diǎn)在于信用利差并未收窄，但信用利差未收窄是一個正常的現(xiàn)象。

其次，從盈利看，在貨幣政策寬松的情況下社融等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會在三季度回升，雖然力度不大但趨勢向上。社融的回升利于信用擴(kuò)張，信用擴(kuò)張最終會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面的觸底，因此進(jìn)入四季度后，實體經(jīng)濟(jì)觸底的概率較大，而反彈力度還需要財政政策的配合。

最后，從估值看，目前市場的估值比歷史最低位高20%，比歷史80%的情況都便宜，既然處于中部偏低的位置，因此只要市場基本面回穩(wěn)，股指大概率會向上。

和聚投資表示，8月份將是中報密集披露期，估值迎業(yè)績大考，成長股或相對有利。始于2017年的本輪價值相對強(qiáng)勢的行情，需要靠中報業(yè)績繼續(xù)釋放來穩(wěn)住當(dāng)前的估值溢價，但從已披露中報的部分消費(fèi)白馬股看，集體性繁榮的局面大概率會出現(xiàn)分化;包括7月份市場回顧中提到的風(fēng)格切換跡象，其背后則是對業(yè)績確定性機(jī)會的估值再平衡(提升)過程。

而成長股領(lǐng)域，相對于價值股估值的比較優(yōu)勢是客觀存在的，其中業(yè)績能出現(xiàn)確定性拐點(diǎn)或增長的板塊，大概率將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，有望迎來業(yè)績增長、估值重估的“戴維斯雙擊”。