中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京3月5日訊 (記者 李榮 康博) 2月滬深兩市訊速回暖，上證綜指上漲13.79%，深證成指上漲20.76%，創(chuàng)業(yè)板指上漲25.06%。受益于A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，公募基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)也蒸蒸日上，不過(guò)，并非所有基金都能及時(shí)把握住利好行情，仍有部分產(chǎn)品以虧損收?qǐng)?，華泰柏瑞基金公司旗下就有多只產(chǎn)品逆勢(shì)下跌。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，華泰柏瑞基金公司旗下有8只混合型基金在2月出現(xiàn)虧損，其中2只基金為田漢卿所掌舵的量化產(chǎn)品。究其虧損原因，這8只基金的股票倉(cāng)位普遍較低，雖然去年這些基金借助于低倉(cāng)甚至空倉(cāng)操作躲避了市場(chǎng)大跌，但今年行情轉(zhuǎn)換下這些基金沒能及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股，從而踏空了本輪大幅上漲行情。

2月股市艷陽(yáng)高照 華泰柏瑞8只混基不漲反跌

春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了暖春行情，公募基金業(yè)績(jī)也隨之水漲船高，重倉(cāng)持有股票的基金產(chǎn)品大多漲勢(shì)喜人。不過(guò)，也并非所有的基金都能取得較好收益，混合型基金由于持倉(cāng)相對(duì)靈活，因而不同策略的基金凈值增長(zhǎng)率差異較大，業(yè)績(jī)分化明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除異常數(shù)據(jù)影響后，在總數(shù)超過(guò)2900只(各類份額分開計(jì)算)能夠取得可比數(shù)據(jù)的混合型基金中，2月份96%以上的產(chǎn)品均取得了正收益，虧損基金僅100余只，在公募基金沉浸在回本沖高的喜悅中時(shí)，華泰柏瑞基金公司卻仍舊愁云慘淡，2月份該公司旗下有8只基金處于虧損中。

就拿華泰柏瑞量化絕對(duì)收益混合(001073)來(lái)說(shuō)，該基金2月跌幅為1.16%，雖然虧損不多，但2月份三大股指齊齊高漲，上證綜指上漲13.79%，深證成指大漲20.76%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲25.06%，在這樣的背景下，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益不漲反跌，著實(shí)令投資者扼腕嘆息。

華泰柏瑞量化絕對(duì)收益成立于2015年6月25日，其成立時(shí)股市已經(jīng)結(jié)束牛市，轉(zhuǎn)而陷入大跌，故而該基金初始募集規(guī)模不高，僅4.97億元。但也正因如此，該基金因禍得福，2015年下半年時(shí)該基金恰處于建倉(cāng)期，還沒有大規(guī)模買入股票，由于持股倉(cāng)位低從而躲過(guò)股市大跌期。

2016年期間，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益凈值沒有明顯變化，直到2017年藍(lán)籌行情爆發(fā)，該基金才略有上漲，但其累計(jì)單位凈值最高時(shí)也僅有1.1050元，且自2017年8月起，在藍(lán)籌類個(gè)股依舊穩(wěn)增漲之時(shí)，該基金凈值卻開始走向下跌路，截至2017年12月31日，該基金累計(jì)單位凈值為1.0645元。

2018年前三季度，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好，9月份其累計(jì)單位凈值再次回到1.1元以上，但此后又逐漸震蕩下跌，截至今年2月28日收盤，該基金的累計(jì)單位凈值為1.0711元。

從階段漲幅來(lái)看，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益近三年、近二年、近一年及近半年的階段漲幅分別為6.85%、1.61%、0.16%、-1.19%，同期同類基金平均收益為18.05%、5.37%、-3.45%、5.52%，同期滬深300收益為27.95%、8.42%、-7.39%、12.45%，相比之下該基金表現(xiàn)遜色得多。

華泰柏瑞量化絕對(duì)收益自成立以來(lái)一直由基金經(jīng)理田漢卿掌舵，田漢卿至今已管理該基金3年又249天，但是期間其任職回報(bào)卻僅為7.69%。田漢卿累計(jì)任職時(shí)間為5年又215天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為124.22億元，目前共管理著10只量化基金(各類份額合并計(jì)算)。

田漢卿曾在美國(guó)巴克萊全球投資管理有限公司(BGI)擔(dān)任投資經(jīng)理，2012年8月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，2013年8月起任華泰柏瑞量化增強(qiáng)混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2013年10月起任公司副總經(jīng)理。

事實(shí)上，量化基金是華泰柏瑞基金公司多年沉淀下來(lái)的一塊金字招牌，田漢卿正是華泰柏瑞量化投資的領(lǐng)頭人，然而，田漢卿管理的華泰柏瑞量化絕對(duì)收益與華泰柏瑞量化對(duì)沖卻均在2月份虧損，成為華泰柏瑞混合型基金中的墊底產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士表示，量化對(duì)沖基金的收益主要來(lái)源于股票組合超越基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益和股指期貨基差波動(dòng)形成的對(duì)沖成本兩方面。國(guó)內(nèi)主動(dòng)量化公募基金經(jīng)理或研究人員不乏在華爾街具有光鮮靚麗工作經(jīng)驗(yàn)的投資人才，但在國(guó)內(nèi)A股本土市場(chǎng)，由于對(duì)于股指期貨、期權(quán)等衍生工具并沒有應(yīng)用空間，導(dǎo)致創(chuàng)新不足，和其他基本面投資、趨勢(shì)投資等方法相比，主動(dòng)量化投資并沒有顯示出優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品低倉(cāng)運(yùn)作踏空A股行情 華泰柏瑞規(guī)模躊躇不前

在A股市場(chǎng)快速回暖之際，大多數(shù)權(quán)益類基金一掃去年頹勢(shì)，2月份業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但華泰柏瑞基金公司卻仍有8只混合型基金逆市虧損，這主要是由于混合型基金對(duì)股票倉(cāng)位沒有限制，持股倉(cāng)位低甚至空倉(cāng)導(dǎo)致其踏空了本輪大幅上漲行情。

雖然無(wú)法得知華泰柏瑞基金公司8只虧損混基在今年前兩個(gè)月的具體持倉(cāng)情況，但從年初其公布的去年四季報(bào)或可窺見一二。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，在去年四季度，華泰柏瑞興利混合A/C、華泰柏瑞睿利混合A/C的股票持倉(cāng)比例均為0，采取了空倉(cāng)操作;而華泰柏瑞新利混合A/C的股票持倉(cāng)占比也低于10%。

值得注意的是，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益與華泰柏瑞量化對(duì)沖這兩只基金雖然去年四季度股票倉(cāng)位高于80%，但是兩只基金的前十大重倉(cāng)股占比卻僅在24%左右。

以華泰柏瑞量化絕對(duì)收益為例，該基金去年四季度的前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)平安、格力電器、海螺水泥、民生銀行、三一重工、大秦鐵路、榮盛發(fā)展、海天味業(yè)、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行，不過(guò)其前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)占比合計(jì)僅為24.25%。

上述10只個(gè)股在今年2月份都實(shí)現(xiàn)了上漲，其中，中國(guó)平安、三一重工單月漲幅超過(guò)11%，海螺水泥、民生銀行、格力電器、興業(yè)銀行單月漲幅超過(guò)8%，其余4只個(gè)股也有不同程度的上漲，在上述個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲的情況下，華泰柏瑞量化絕對(duì)收益2月份卻有虧損，那么虧損原因極有可能是持倉(cāng)較低。

滬上一位市場(chǎng)分析人士指出，正常情況下，A股的大幅上漲無(wú)疑會(huì)使權(quán)益類基金產(chǎn)品的收益普遍上揚(yáng)，尤其是對(duì)于可以在0-95%區(qū)間靈活調(diào)整股票倉(cāng)位的靈活配置混合型基金來(lái)說(shuō)，若能及時(shí)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股，那么在A股上漲時(shí)，大概率可以獲得與普通股票型基金相同的收益。

正如上述分析人士所說(shuō)，大部分靈活配置混合型基金通過(guò)及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股都取得了不錯(cuò)的收益率，但華泰柏瑞基金公司旗下這8只產(chǎn)品卻遲遲未從去年多邊下行的行情中走出來(lái)，雖然在去年低倉(cāng)位運(yùn)行能夠避免大幅虧損，但在行情轉(zhuǎn)換時(shí)及時(shí)轉(zhuǎn)變投資策略也十分重要。

華泰柏瑞基金公司成立于2004年11月18日，注冊(cè)資本為2億元。據(jù)悉，華泰柏瑞基金公司是一家中外合資基金管理公司，股東包括華泰證券股份有限公司、柏瑞投資有限責(zé)任公司、蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司。

值得注意的是，華泰柏瑞基金公司近幾年來(lái)的管理規(guī)模一直徘徊不前。資料顯示，2015年底，華泰柏瑞基金公司規(guī)模突破1000億元大關(guān)，達(dá)到1281.17億元。但華泰柏瑞基金公司的“千億級(jí)別”規(guī)模持續(xù)時(shí)間極為短暫，在2016年上半年末其規(guī)模便縮水至867.38億元。此后，該公司規(guī)模一直處于波動(dòng)狀態(tài)，但至今未曾回歸千億元行列。

天天基金網(wǎng)顯示，截至2018年末，華泰柏瑞基金公司的管理規(guī)模為968.60億元。且該規(guī)模統(tǒng)計(jì)包含貨幣基金，在去除貨幣基金狀態(tài)下，2018年末華泰柏瑞基金公司非貨幣基金的管理規(guī)模僅為638.11億元。

2月華泰柏瑞旗下8只虧損混基

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順