今年4月,上海軍陶科技股份有限公司(簡稱“軍陶科技”)向深交所提交了《上海軍陶科技股份有限公司關(guān)于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》。根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十二條的有關(guān)規(guī)定,深交所決定終止對軍陶科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
4月13日,《經(jīng)濟(jì)參考報》記者撥打軍陶科技證券法務(wù)部電話欲對其撤回原因和后續(xù)計劃進(jìn)行采訪,但接線人員對相關(guān)問題表示并不清楚。記者研究發(fā)現(xiàn),和同行業(yè)上市公司相比,軍陶科技不論是營業(yè)收入還是研發(fā)費(fèi)用規(guī)模均低于同行業(yè)公司。另外,自3月以來,多家營收規(guī)模較小的IPO公司紛紛撤回了申請,如浙江迅達(dá)工業(yè)科技股份有限公司(簡稱“迅達(dá)工業(yè)”)、上海色如丹數(shù)碼科技股份有限公司(簡稱“色如丹”)等。
(相關(guān)資料圖)
營收規(guī)模居行業(yè)“吊車尾”
據(jù)招股書介紹,軍陶科技是一家致力于高功率密度、高效率、高可靠性軍用電源產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè),已經(jīng)建成了質(zhì)量穩(wěn)定、技術(shù)先進(jìn)、應(yīng)用范圍廣泛的軍用電源產(chǎn)品線。報告期內(nèi)(2019年-2022年上半年,下同),公司營業(yè)收入分別為6618.74萬元、9226.36萬元、17212.31萬元和9573.97萬元,其中2020年和2021年分別同比增長39.40%和86.56%。
在IPO過程中,軍陶科技共收到監(jiān)管層兩輪問詢,在首輪問詢中,監(jiān)管層關(guān)注了20個問題,第一大問題便是關(guān)于軍陶科技的成長性、核心技術(shù)及創(chuàng)業(yè)板定位,要求軍陶科技以量化數(shù)據(jù)補(bǔ)充說明,公司主要產(chǎn)品所在細(xì)分市場的規(guī)模及變動情況,報告期內(nèi)公司的市場地位及份額情況;結(jié)合同行業(yè)可比企業(yè)報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)及凈利潤變動情況、市場份額情況,說明公司業(yè)務(wù)及利潤增長與行業(yè)發(fā)展情況是否存在較大差異,公司在業(yè)內(nèi)的市場地位及競爭力。
和同行業(yè)上市公司相比,軍陶科技的營收規(guī)模較低,在招股書中,軍陶科技共列舉了新雷能、通合科技、動力源、甘化科工、航天長峰和振華科技等6家公司用來對比。以2021年數(shù)據(jù)為例,該年度上述公司的營業(yè)收入分別為14.78億元、4.21億元、10.42億元、5.40億元、27.85億元和56.56億元。
記者還注意到,盡管軍陶科技的營業(yè)收入在逐年增長,但與此同時公司應(yīng)收款項(xiàng)也“水漲船高”。報告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2566.64萬元、4366.85萬元、7215.29萬元和10301.23萬元,應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面余額分別為2591.15萬元、3699.14萬元、6583.56萬元和5347.24萬元,合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為77.93%、87.42%、80.17%和163.45%。報告期各期末,軍陶科技應(yīng)收賬款前五大客戶主要為中電科集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、中兵工業(yè)集團(tuán)等。
“應(yīng)收款項(xiàng)期末余額較高,占用公司營運(yùn)資金較多,給公司帶來了一定的資金壓力?!避娞湛萍继寡?。記者發(fā)現(xiàn),軍陶科技確實(shí)存在著“造血”能力較低的問題,報告期內(nèi)其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-561.40萬元、-2316.71萬元、1235.39萬元和2362.27萬元,而同期公司凈利潤分別為936.54萬元、1554.05萬元、5878.83萬元和3126.97萬元。
對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于公司凈利潤的原因,軍陶科技表示,公司主要客戶的貨款結(jié)算周期往往較長,部分客戶甚至采用商業(yè)承兌匯票形式結(jié)算,導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款結(jié)算周期遠(yuǎn)長于應(yīng)付賬款結(jié)算周期,報告期各期末應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目余額持續(xù)增加,導(dǎo)致貢獻(xiàn)凈利潤的經(jīng)營性現(xiàn)金流入減少。此外,截至報告期各期末,公司原材料、發(fā)出商品等存貨科目余額增加,導(dǎo)致占用了較多經(jīng)營性現(xiàn)金流。
研發(fā)費(fèi)用規(guī)模較低
除成長性之外,創(chuàng)新性也是創(chuàng)業(yè)板IPO一個重要的考察指標(biāo)。在首輪問詢中,監(jiān)管層要求軍陶科技說明報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用投入的主要內(nèi)容,投入項(xiàng)目形成知識產(chǎn)權(quán)情況,對公司業(yè)務(wù)的影響;結(jié)合同行業(yè)可比企業(yè)研發(fā)費(fèi)用及占比、研發(fā)人員及占比情況,說明公司研發(fā)投入、研發(fā)人員與行業(yè)一般情況是否存在較大差異;公司研發(fā)投入及研發(fā)人員情況是否足以支持公司的研發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù),與公司業(yè)務(wù)內(nèi)容及增長情況是否匹配。
報告期內(nèi),軍陶科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1010.52萬元、1616.99萬元、2662.40萬元和1557.29萬元,分別占當(dāng)期營業(yè)收入的15.27%、17.53%、15.47%和16.27%。截至2022年6月末,公司研發(fā)人員為90人,占員工總數(shù)的28.57%。不論是研發(fā)費(fèi)用率還是研發(fā)人員占比,均高于同行業(yè)公司均值。不過軍陶科技也坦言,這主要系公司收入規(guī)模及研發(fā)費(fèi)用規(guī)模相對較小。
實(shí)際上,和同行業(yè)上市公司相比,軍陶科技的研發(fā)規(guī)模仍處于較低水平。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年,新雷能的研發(fā)費(fèi)用分別為12102.88萬元、12291.38萬元、20057.90萬元;通合科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3339.07萬元、3946.43萬元、4772.58萬元;動力源的研發(fā)費(fèi)用分別為7612.78萬元、8101.31萬元、10441.46萬元;甘化科工的研發(fā)費(fèi)用分別為2117.77萬元、3216.11萬元、5064.33萬元;航天長峰的研發(fā)費(fèi)用分別為7449.40萬元、10393.15萬元、15067.83萬元;振華科技的研發(fā)費(fèi)用分別為23244.44萬元、33180.86萬元、36981.64萬元,上述6家公司研發(fā)費(fèi)用投入均高于軍陶科技。
研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、直接投入、折舊與攤銷和股份支付等部分組成,而軍陶科技研發(fā)技術(shù)人員的平均薪酬卻遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司水平。2019年至2021年,軍陶科技研發(fā)技術(shù)人員的平均年薪分別為19.23萬元、20.89萬元和25.09萬元,而同期新雷能研發(fā)技術(shù)人員的平均年薪分別為14.72萬元、13.23萬元和20.28萬元,動力源分別為8.47萬元、8.92萬元和11.05萬元,通合科技分別為12.71萬元、11.39萬元和13.47萬元。這也導(dǎo)致軍陶科技研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬占比要高于同行業(yè)公司。
多家IPO企業(yè)主動撤回
“今年3月以來,多家公司撤回IPO申請,因?yàn)?、4月份是年報集中披露季,IPO公司也要更新財務(wù)數(shù)據(jù),不少公司估算企業(yè)財報不達(dá)標(biāo),就撤回了IPO申請?!闭憬髮W(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林向記者表示。在深交所第二輪問詢回復(fù)中,軍陶科技曾預(yù)計2022年營業(yè)收入為21012.52萬元至21542.61萬元,較2021年同比增長22.08%至25.16%,但最終經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)并未披露。
據(jù)深交所2022年12月30日發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》,對擬IPO企業(yè)的研發(fā)投入增長率和營業(yè)收入增長率提出了一定要求。不過,“若最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元的企業(yè),或者按照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》等相關(guān)規(guī)則申報創(chuàng)業(yè)板的已境外上市紅籌企業(yè),則不適用前款規(guī)定的營業(yè)收入復(fù)合增長率要求。”
據(jù)記者梳理,自今年3月以來,多家IPO公司申請撤回,不少公司營收規(guī)模較小,尚未達(dá)到“最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元”這條標(biāo)準(zhǔn)。例如迅達(dá)工業(yè),該公司主要從事汽車傳動系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前產(chǎn)品包括汽車變速器用同步器總成、齒轂、齒套及緊固件、其他粉末冶金件等相關(guān)產(chǎn)品,和軍陶科技同樣擬沖刺創(chuàng)業(yè)板。
2019年至2021年及2022年1-6月,迅達(dá)工業(yè)的營業(yè)收入分別為23011萬元、22768.13萬元、24281.21萬元和9513.78萬元,研發(fā)費(fèi)用分別為1070.80萬元、1075.77萬元、1171.41萬元和576.76萬元。今年3月,迅達(dá)工業(yè)主動向深交所提交了《浙江迅達(dá)工業(yè)科技股份有限公司關(guān)于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》。
此外還有色如丹今年3月亦撤回了創(chuàng)業(yè)板申請。該公司專業(yè)從事噴墨打印、數(shù)字印刷/印花用高純度色料及墨水的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,生產(chǎn)的高純度色料作為噴墨打印耗材(數(shù)碼噴印墨水)的關(guān)鍵成分,用于各種功能用途的數(shù)碼噴印墨水的配制。此次IPO,色如丹欲募資3.5億元,用于年產(chǎn)3000噸電子級高純度噴印墨水染料及5000噸噴墨墨水等項(xiàng)目。
和軍陶科技、迅達(dá)工業(yè)相比,色如丹的經(jīng)營規(guī)模則更加“迷你”。Wind數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年及2022年1-9月,色如丹營業(yè)收入分別為6540.43萬元、10493.35萬元、12995.52萬元和8740.73萬元;歸母凈利潤分別為2089.34萬元、3487.18萬元、4480.24萬元和2623.48萬元;研發(fā)費(fèi)用分別為510.23萬元、487.34萬元、630.22萬元和553.12萬元。
(文章來源:經(jīng)濟(jì)參考報)
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