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新筑股份謀劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型股價漲停 現(xiàn)金收購再現(xiàn)流動性壓力
來源:長江商報 2021-12-28 11:32:29


傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營業(yè)績糟糕,新筑股份(002480.SZ)也要進(jìn)軍光伏領(lǐng)域了。

12月23日晚間,新筑股份發(fā)布公告稱,擬收購控股股東四川發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司(以下簡稱四川發(fā)展)持有的四川晟天新能源發(fā)展有限公司(以下簡稱晟天新能源)51.60%股權(quán),進(jìn)入光伏發(fā)電行業(yè)。

wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,晟天新能源總資產(chǎn)為45.82億元,凈資產(chǎn)約為19.13億元,上半年盈利超過5000萬元。

據(jù)此判斷,如果本次交易順利完成,新筑股份的經(jīng)營業(yè)績將會有所改善。

新筑股份聚焦軌道交通及橋梁功能部件,近年來,經(jīng)營業(yè)績慘淡。2012年以來,公司幾乎處在保殼狀態(tài),扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)持續(xù)虧損。今年前三季度,公司實現(xiàn)的扣非凈利潤為虧損1.67億元,同比下降136.50%。而從凈資產(chǎn)來看,就算此次交易無溢價,新筑股份仍然需要支付現(xiàn)金近10億元。

讓人不解的是,大股東四川發(fā)展左手認(rèn)購定增輸血5.22億元右手回血近10億元,究竟作何考慮?

謀劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型股價漲停

新筑股份宣布謀劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,二級市場積極回應(yīng),以漲停報收。

根據(jù)公告,新筑股份擬收購控股股東四川發(fā)展持有的晟天新能源51.60%股權(quán)。本次交易完成后,晟天新能源將成為公司的控股子公司。晟天新能源成立于2015年4月15日,注冊資本16.10億元,經(jīng)營范圍為光伏及其他可再生能源電站的開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營,光伏發(fā)電設(shè)備物資進(jìn)出口,光伏發(fā)電技術(shù)的咨詢服務(wù),新能源技術(shù)咨詢,合同能源管理等。

公告稱,通過本次收購,新筑股份將進(jìn)入光伏發(fā)電行業(yè),布局綠色低碳產(chǎn)業(yè)。

新筑股份主要從事以城軌車輛制造為主的軌道交通業(yè)務(wù)及橋梁功能部件業(yè)務(wù)。通過資產(chǎn)收購,公司將形成傳統(tǒng)主業(yè)加光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)運(yùn)營格局。

這是一次關(guān)聯(lián)交易。標(biāo)的公司晟天新能源的股權(quán)結(jié)構(gòu)為:四川發(fā)展持股51.60%,為控股股東,A股公司中環(huán)股份、樂山電力分別持股26.80%、21.60%。四川發(fā)展是新筑股份控股股東,目前,其直接及間接持有新筑股份的比例為29.50%。

新筑股份稱,本次交易擬采用現(xiàn)金方式,不涉及上市公司發(fā)行股份,也不會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。本次交易尚處于籌劃階段,交易各方尚未簽署任何協(xié)議,具體交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商。預(yù)計將于6個月內(nèi)披露本次交易相關(guān)的預(yù)案或正式方案。

由于新筑股份尚未披露本次交易的相關(guān)預(yù)案或正式方案,標(biāo)的公司晟天新能源資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營質(zhì)量等暫不知曉。

晟天新能源官網(wǎng)顯示,晟天新能源始終堅持以保護(hù)生態(tài)環(huán)境為前提,積極打造環(huán)境友好型、資源節(jié)約型光伏發(fā)電項目,著力將太陽能資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益、社會效益、生態(tài)效益。截至2020年底,公司已發(fā)展成為四川本土光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模最大的新能源企業(yè),在四川、湖南、甘肅、西藏等地投資建設(shè)15座光伏電站,總裝機(jī)容量達(dá)471.38MW。

wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,晟天新能源總資產(chǎn)45.82億元,負(fù)債總額為26.69億元,資產(chǎn)負(fù)債率58.24%。2018年至今年上半年,其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.03億元、3.67億元、3.85億元、2.07億元,逐年在增長。對應(yīng)的凈利潤分別為3427.11萬元、9030.92萬元、4743.62萬元、5408.02萬元。

2020年,可能是受疫情影響,凈利潤下滑幅度較大。今年以來,晟天新能源盈利能力基本上恢復(fù)到疫情之前水平,上半年的凈利潤已經(jīng)超過去年全年。

備受關(guān)注的是,盡管本次收購尚處于籌劃階段,但在二級市場上,股價已經(jīng)起飛。12月24日,新筑股份表現(xiàn)強(qiáng)勢,走出一字板。

現(xiàn)金收購再現(xiàn)流動性壓力

向大股東現(xiàn)金收購資產(chǎn),或?qū)⒏纳平?jīng)營壓力,但將陷入較大的流動性壓力。

新筑股份從事橋梁功能部件生產(chǎn),形成了軌道交通系統(tǒng)、橋梁功能部件、純電動公交系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè),公司于2010年9月成功登陸深交所。

上市之前,公司營業(yè)收入和凈利潤均高速增長,上市后第二年,即2011年,營業(yè)收入為19.11億元,達(dá)到階段性高點(diǎn),凈利潤1.58億元,也達(dá)到歷史最高水平。

然而,上市第三年,新筑股份經(jīng)營業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。2012年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入只有7.62億元,同比下降60.13%,凈利潤則為虧損6866.85萬元,同比下降143.46%,扣非凈利更是虧損1.51億元。

此后,公司雖然營業(yè)收入有所增長,但凈利潤大幅波動基本上是盈虧交替,扣非凈利潤則一直處于虧損狀態(tài)。

到2020年,新筑股份實現(xiàn)的扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)9年虧損。今年前三季度,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為8.82億元,同比下降55.60%,下降幅度創(chuàng)歷史之最。凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.49億元、-1.67億元,同比分別下降126.15%、136.50%,虧損金額也創(chuàng)歷史之最。

從前三季度營業(yè)收入大幅下滑來看,四季度,想要全力扭轉(zhuǎn)全年虧損局面絕非易事,其全年扣非凈利潤大概率仍然為虧損。屆時,公司扣非凈利潤將出現(xiàn)連續(xù)10年虧損。

不僅僅是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績糟糕,新筑股份還面臨著較大的財務(wù)壓力。截至2020年底,公司資產(chǎn)負(fù)債率為62.46%。

今年5月,新筑股份實施定增,公司控股股東四川發(fā)展全資子公司四川發(fā)展軌道交通產(chǎn)業(yè)投資有限公司包攬定增,公司成功募資5.22億元。

根據(jù)公告,這筆募資,主要是用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款。

市場的預(yù)期是,通過本次定增募資,新筑股份的財務(wù)壓力將會有明顯改善。

然而,這一預(yù)期變了。新筑股份本次資產(chǎn)收購,采用現(xiàn)金收購,將加劇公司財務(wù)壓力。

根據(jù)wind數(shù)據(jù),截至今年6月底,晟天新能源凈資產(chǎn)約為19.13億元,假設(shè)本次收購沒有溢價,那么,完成本次收購,新筑股份仍然需要支付現(xiàn)金近10億元。

截至今年9月底,公司賬面貨幣資金8.28億元,短期債務(wù)為15.83億元,存在短期償債壓力。

存在短期償債壓力的情況下,仍然要籌資近10億元向大股東現(xiàn)金收購資產(chǎn),新筑股份的財務(wù)壓力將進(jìn)一步加大。

(長江商報記者明鴻澤)

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