被一家四口高度控制的海特克動力股份有限公司(簡稱海特克動力)正在沖擊A股市場，能否如愿存在變數(shù)。

海特克動力由楊小理、葉天真夫婦及其子女牢牢把控，四人合計直接持有96.38%股份，且四人均在公司董監(jiān)高中任職。市場擔憂，公司存在內(nèi)控風險。

本次IPO，海特克動力擬募資接近20億元，其中擬將6億元用于補充流動資金。然而，備受質(zhì)疑的是，IPO之前，公司突擊分紅3.6億元，幾乎全部流進了實控人腰包。

海特克動力在招股書中稱，公司在業(yè)內(nèi)地位不凡，與全球知名企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科等保持密切合作關(guān)系。

事實確實如此，近幾年，海特克動力向上述兩家公司銷售金額占比超過40%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，海特克動力的人士變動較為詭異。今年3月、6月，IPO前夕，公司兩任財務總監(jiān)蹊蹺辭職。

財務總監(jiān)為何在IPO前辭職?是否意味著海特克動力的財務數(shù)據(jù)有水分?目前，這是一個謎。

一家四口控制96.38%股份存隱患

實際控制人持股比例太高，極易令公司遭實際控制人牢牢控制，存在損害中小投資者利益的隱患。海特克動力就是一家實際控制人持股比例過高的公司。

招股書顯示，海特克動力成立于2017年12月6日，由楊小理、葉天真、楊戀誠和楊戀斯按1元/股分別以貨幣出資1604萬元、1203萬元、802萬元和401萬元共同發(fā)起設立，股本為4010萬元。

在發(fā)起設立海特克動力之前，楊小理等主要擁有海特克液壓的全部股權(quán)，通過海特克液壓從事液壓系統(tǒng)元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。海特克動力成立后，主要從事液壓系統(tǒng)元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2018年，歷經(jīng)兩次增資，全部由上述四名股東出資，股本增加至1.12億股。

2018年12月，海特克動力第三次增資，這一次增資的目的，是為了激勵員工，由寧波鑫資按5元/股以貨幣繳納。寧波鑫資系員工股權(quán)激勵持股平臺。增資后，公司股本為1.16億股。

海特克動力成立后，迅速進行重大資產(chǎn)重組，即以現(xiàn)金收購海特克液壓全部經(jīng)營性資產(chǎn)，承接海特克液壓主營業(yè)務及主要人員。

2019年，海特克動力又向?qū)嶋H控制人收購了上海海旭全部設備及存貨，承接其全部主營業(yè)務及主要人員。后者主要從事葉片泵、液壓閥及零配件的生產(chǎn)。

截至目前，海特克動力的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯分別持股38.55%、28.91%、19.28%、9.64%，合計持有96.38%股權(quán)。剩下的3.62%股權(quán)由寧波鑫資持有。

寧波鑫資的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，葉天真持有其65.34%的出資比例。據(jù)此計算，楊小理、葉天真等四人直接間接合計持有海特克動力約98.75%股權(quán)。

楊小理、葉天真等四人為一家四口，楊小理、葉天真系夫妻關(guān)系，楊戀斯、楊戀誠為姐弟關(guān)系，為前述二人子女。

本次發(fā)行完成后，楊小理一家四口仍然持有海特克動力超過70%股權(quán)。

此外，上述四人還在海特克動力董監(jiān)高中擔任要職。楊小理為公司董事長，葉天真為董事、副總經(jīng)理，楊戀誠為總經(jīng)理、楊戀斯為董事。

由此可見，海特克動力被楊小理一家牢牢控制。

值得一提的是，楊戀誠于1991年出生，2016年5月就擔任海特克液壓總經(jīng)理。當時，其只有25歲。

凈利倍增財務總監(jiān)接連辭職

財務總監(jiān)蹊蹺辭職，讓人難免對海特克動力的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生疑慮。

根據(jù)招股書，海特克動力的經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定。

2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.15億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)1.12億元。但在2019年，其業(yè)績均出現(xiàn)下滑，營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為5.82億元、0.99億元、0.82億元，同比分別下降3.14%、13.84%、26.73%。

2020年，海特克動力實現(xiàn)營業(yè)收入7.06億元，同比增長21.19%，凈利潤、扣非凈利潤分別為2.08億元、1.95億元，同比增長109.61%、138.38%。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤、扣非凈利潤同比實現(xiàn)了翻倍增長，增速遠遠超過營業(yè)收入。

2020年，為何凈利潤、扣非凈利潤的同比增速遠遠高于營業(yè)收入?

2020年，海特克動力的綜合毛利率為51.23%，較2019年的47.07%上升4.16個百分點，較2018年的49.45%上升1.78個百分點，并沒有大幅上升。但是，2020年的凈利率為29.44%，較2019年的17.02%上升12.42個百分點，遠高于毛利率上升幅度。其原因，與公司期間費用減少有關(guān)。

2020年，公司三項費用合計為0.83億元，較2019年的1.20億元減少0.37億元。

今年上半年，海特克動力實現(xiàn)營業(yè)收入5.39億元、凈利潤1.80億元、扣非凈利潤1.78億元，半年業(yè)績已經(jīng)接近去年全年業(yè)績。

綜合2020年及今年上半年經(jīng)營業(yè)績，海特克動力的表現(xiàn)看上去不錯。

在招股書中，海特克動力稱，公司研發(fā)了內(nèi)嚙合齒輪泵、柱塞泵、柱塞馬達等產(chǎn)品，有力推動了核心液壓元件的國產(chǎn)化。公司主要產(chǎn)品內(nèi)嚙合齒輪泵在細分領(lǐng)域國內(nèi)市場名列前茅，近三年，其齒輪泵產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一。

海特克動力的競爭力還表現(xiàn)在，三一重工、中聯(lián)重科為其第一二大客戶。2020年及今年上半年，公司向三一重工、中聯(lián)重科銷售金額占比超過40%。

擁有知名企業(yè)、高速增長的經(jīng)營業(yè)績，海特克動力似乎有著較好的發(fā)展前景。然而，與之不相配的是，在海特克動力IPO前夕，兩任財務總監(jiān)辭職。

今年10月20日，證監(jiān)會官網(wǎng)預披露了海特克動力招股書。而在今年3月，姚炯辭去財務總監(jiān)職務，改任公司財務總監(jiān)助理。公司稱，姚炯辭職系個人原因。

據(jù)悉，姚炯早在2019年就擔任財務總監(jiān)，卻選擇在IPO前夕辭職，改任總監(jiān)總理，實在讓人費解。

姚炯辭職后，公司聘任陳傳昆為財務總監(jiān)。然而，三個月后，即今年6月，陳傳昆也辭去財務總監(jiān)職務。公司稱，陳傳昆因個人原因不能再擔任財務總監(jiān)。

除了財務總監(jiān)接連蹊蹺辭職外，2019年以來，先后還有葉輝、郭曉海、周曉華等高管因個人辭職。

財務總監(jiān)、高管頻頻因個人原因辭職，背后的真正原因什么?是否與IPO有關(guān)?

流動性不足卻分光式突擊分紅

海特克動力還有一個備受詬病之處，那就是突擊分紅。

招股書顯示，2020年4月，海特克動力召開2019年年度股東大會，審議通過了股利分配方案，決定向股東楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯、寧波鑫資分別分配現(xiàn)金股利3855.01萬元、2891.26萬元、1927.50萬元、963.75萬元、362.48萬元，共計分紅1億元。

今年初，公司實施2020年度分紅方案，合計派發(fā)紅利2.10億元，楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯、寧波鑫資分別獲得現(xiàn)金股利8095.52萬元、6071.64萬元、4047.76萬元、2023.88萬元、761.21萬元。

2019年、2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.99億元、2.08億元，派發(fā)紅利1億元、2.10億元，連續(xù)兩年盈利不夠派發(fā)現(xiàn)金紅利，基本上是分光式分紅。

今年6月，公司再次實施現(xiàn)金分紅，派發(fā)紅利0.50億元。楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯、寧波鑫資分別獲得現(xiàn)金股利1927.50萬元、1445.63萬元、963.75萬元、481.88萬元、181.24萬元。

三次現(xiàn)金分紅，共計派發(fā)紅利3.6億元，這些現(xiàn)金中，約有3.56億元流入了實際控制人楊小理一家四口的腰包。

與之大舉突擊派發(fā)紅利備受質(zhì)疑相對應的是，海特克動力的流動性并不充足，公司存在較為明顯的財務壓力。

截至今年6月底，海特克動力賬面貨幣資金0.70億元，與之對應的短期借款2.66億元、一年內(nèi)到期的非流動負債0.07億元、長期借款0.28億元，長短期債務合計為3.01億元，其中短期債務為2.73億元。

毫無疑問，現(xiàn)有貨幣資金無法覆蓋短期債務。而在今年初，公司長短期債務合計為1.59億元，貨幣資金1.34億元。

對比發(fā)現(xiàn)，分紅之后，公司貨幣資金大幅減少、債務大幅增加。

從現(xiàn)金流方面看，今年前上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為0.41億元，投資現(xiàn)金流為-0.36億元，籌資現(xiàn)金流為-0.79億元。由此可見，公司流動性明顯不足。

面對財務壓力，海特克動力的應對措施，就是IPO募資。根據(jù)招股書，公司擬募資19.98億元，其中，6億元募資計劃用于補充流動資金。

分光式分紅，約3.56億元現(xiàn)金流向?qū)嶋H控制人腰包后，海特克動力在大舉募資，并將約30%募資用于補充流動資金，圈錢意圖十分明顯，且公司被實際控制人實際控制跡象也較明顯。(長江商報記者明鴻澤)