北交所開市首日，就有A股上市公司宣布分拆子公司至北交所上市計劃。

11月15日晚間，南鋼股份(600282.SH)披露分拆上市預(yù)案，其擬將控股子公司鋼寶股份分拆至北交所上市。本次分拆完成后，南鋼股份股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍擁有對鋼寶股份的控股權(quán)。

鋼寶股份是郭廣昌旗下新三板掛牌公司，主要從事中厚板等鋼材產(chǎn)品的網(wǎng)上零售、個性化定制等業(yè)務(wù)，南鋼股份合計持有其66.3%股份。2020年和2021年上半年，鋼寶股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入66.09億元、49.17億元，歸母凈利潤8132.65萬元、6962.31萬元，盈利能力在北交所首批上市公司中處于中上游水平。

長江商報記者注意到，此前在新三板市場中，鋼寶股份并不受市場關(guān)注。直至9月初北交所官宣成立，鋼寶股份股價異動。宣布分拆上市停牌前一個交易日，11月15日收盤，鋼寶股份股價為12元/股，近兩個月累計上漲165%。

值得一提的是，股價上漲期間，郭廣昌實控的江蘇金恒在9月14日通過大宗交易的方式減持鋼寶股份441.21萬股。

首例“A拆北”

盡管此前A股已有多家上市公司分拆子公司獨立上市，但有所不同的是，此次南鋼股份計劃分拆鋼寶股份至北交所上市，也是A股首例“A拆北”。特別是在11月15日北交所正式開市當(dāng)晚宣布分拆方案，郭廣昌在風(fēng)口下的業(yè)務(wù)布局更加受到市場關(guān)注。

長江商報記者注意到，鋼寶股份本就是新三板掛牌公司。2010年，鋼寶股份成立，2015年經(jīng)過股份制改革后當(dāng)年年底正式在新三板掛牌。隨著南鋼股份分拆方案釋出，11月15日晚間鋼寶股份同時披露，公司股票自11月16日起停牌。

值得關(guān)注的是，此前鋼寶股份在新三板的股價已經(jīng)出現(xiàn)大幅波動。今年8月26日，鋼寶股份披露，8月23日至8月26日，公司收盤價跌幅累計達到63.53%。

9月初，北交所官宣設(shè)立，彼時市場已有推測部分新三板公司將平移至北交所上市。本就為郭廣昌旗下公司的鋼寶股份股價大漲，9月3日至9月22日收盤價漲幅累計達到158.07%，屬于股票異常交易波動情形。

而在此次因分拆上市停牌前一個交易日，11月15日收盤，鋼寶股份報12元/股，年內(nèi)股價已經(jīng)增長2倍，近兩個月時間內(nèi)漲幅也超過了165%。

值得一提的是，北交所橫空出世消息一出，鋼寶股份股價聞風(fēng)見漲，郭廣昌進行了一次減持。9月15日，鋼寶股份披露股東持股情況變動，郭廣昌實控的江蘇金恒在9月14日通過大宗交易的方式減持鋼寶股份441.21萬股。本次減持完成后，江蘇金恒及其一致行動人南鋼股份、南鋼發(fā)展對于鋼寶股份的合計持股比例由72.92%下降至69.9999%。

本次分拆前，南崗股份直接持有鋼寶股份8762.5萬股，占公司總股本的58.09%。南鋼發(fā)展為南鋼股份全資子公司，持有鋼寶股份1237.5萬股，占比8.2%，二者合計持有南鋼股份1億股，占公司總股本的66.3%。

上半年凈利提升89%毛利率下滑

據(jù)了解，南鋼股份目前是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高效率、全流程大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，主要從事鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，同時從事與鋼鐵業(yè)務(wù)協(xié)同的信息科技、電子商務(wù)、現(xiàn)代物流等業(yè)務(wù)。

鋼寶股份作為南鋼股份的控股子公司，主要從事中厚板等鋼材產(chǎn)品的網(wǎng)上零售、個性化定制等業(yè)務(wù)，并搭建了專業(yè)化的鋼鐵電子商務(wù)平臺“金陵鋼寶網(wǎng)”。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，鋼寶股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入56.08億元、56.21億元、66.09億元，歸母凈利潤6147.24萬元、6576.21萬元、8132.65萬元，扣非后歸母凈利潤5661.32萬元、5763.27萬元、7248.86萬元。

今年上半年，鋼寶股份實現(xiàn)營業(yè)收入49.17億元，同比增長68.05%;凈利潤6962.31萬元，同比增長89.29%。

與北交所首批上市公司相比，鋼寶股份的盈利能力處于中上游水平。長江商報記者統(tǒng)計，北交所首批81家上市公司去年合計實現(xiàn)營業(yè)收入488.35億元，凈利潤56.21億元，平均值分別為6.03億元、0.69億元。其中，10家公司去年營收規(guī)模超過10億，39家公司凈利潤超過5000萬。

但需要注意的是，鋼寶股份已經(jīng)處于毛利率逐年下滑趨勢。2018年至2020年，鋼寶股份的毛利率分別為4.19%、3.87%、3.03%。今年上半年，鋼寶股份的毛利率為3.59%，較上年同期的4.44%下降0.85個百分點。

另一方面，如果本次分拆上市完成，鋼寶股份成為獨立于南鋼股份的上市公司，將充分發(fā)揮資本市場直接融資的功能和優(yōu)勢，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本，為鋼寶股份的業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足的資金保障。

2018年至2021年6月末，鋼寶股份合并資產(chǎn)負債率分別為66.17%、61.65%、69.32%、70.74%，近兩年明顯提升。(長江商報記者徐佳)