易定宏、伍景玉夫婦再推資本運(yùn)作，或是再次謀求華圖教育曲線上市，但能否成功存在不確定性。

截至10月22日要約收購的最后期限還有7個交易日，華圖山鼎(300492.SZ)尚未披露大股東要約收購的相關(guān)事項(xiàng)。

截至10月13日，華圖山鼎的收盤價為51.30元/股，已經(jīng)超過要約收購價48.32元/股。

華圖山鼎從事的主要業(yè)務(wù)為建筑工程設(shè)計及相關(guān)咨詢服務(wù)，經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不佳。近10年，其實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)在0.20億元左右低位徘徊。2015年上市以來，經(jīng)營業(yè)績顯得更為糟糕。

三季報顯示，今年前9個月，華圖山鼎實(shí)現(xiàn)的凈利潤同比增長超過2倍，但也只有520萬元。

根據(jù)華圖山鼎披露的要約收購事項(xiàng)，易定宏、伍景玉夫婦計劃選取職業(yè)教育作為業(yè)務(wù)拓展計劃。而這，被市場解讀為華圖教育再謀上市。

華圖教育上市之路頗為坎坷。A股IPO、港股IPO、借殼上市等，均未成行。

前三季凈利增逾2倍仍僅520萬

一直備受市場關(guān)注的華圖山鼎經(jīng)營業(yè)績依然難看。

10月12日晚間，華圖山鼎披露了2021年第三季度報告。今年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2570.55萬元，同比下降16.13%，凈利潤158.80萬元，同比下降63.31%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)只有24.18萬元，同比下降94.08%，均為快速下降。

雖然第三季度業(yè)績下滑幅度較大，但今年前三季度與去年同期相比，還是有點(diǎn)起色。

前三季度，華圖山鼎實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.82億元，同比下降4.96%，凈利潤、扣非凈利潤分別為519.75萬元、360.16萬元，同比分別增長231.92%、13.42%。雖然凈利潤同比增長了2.32倍，也不過520萬元。

今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0.24億元、0.32億元，同比分別變動4.37%、-0.99%。對應(yīng)的凈利潤為0.01億元、0.02億元，同比變動110.71%、-47.40%?？鄯莾衾麧欁儎优c凈利潤大體相當(dāng)。

在今年四季度，華圖山鼎是否有驚人表現(xiàn)暫無從知曉，從過去經(jīng)營業(yè)績看，年度經(jīng)營業(yè)績均沒有亮點(diǎn)。

值得一提的是，今年前三季度520萬元凈利潤中，公司的利息收入為195.74萬元。由此足可以說明，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱。

公開數(shù)據(jù)顯示，早在2011年，華圖山鼎(當(dāng)時為山鼎設(shè)計)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元、凈利潤0.32億元。2012年至2014年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.94億元、2.27億元、2.02億元，環(huán)比變動幅度不大。同期凈利潤分別為0.35億元、0.42億元、0.26億元，2014年出現(xiàn)明顯下降。

2015年至2020年的6年，也就是上市后，華圖山鼎實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.85億元、1.58億元、1.50億元、2.16億元、2.14億元、1.25億元，波動明顯，整體處于低位，且不及上市之前的2013年。同期，這6年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.27億元、0.20億元、0.21億元、0.27億元、0.21億元、0.14億元，除了2020年出現(xiàn)明顯下滑外，其余年度幾乎是原地踏步。

綜上，2011年至2020年的10年，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，華圖山鼎均在低位徘徊。唯一讓人有些意外的是，公司沒有出現(xiàn)年度虧損。

wind數(shù)據(jù)顯示，2015年上市以來，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為1.35億元。

正是這樣糟糕的經(jīng)營業(yè)績，引發(fā)了大股東賣殼想法。

2019年，山鼎設(shè)計曾籌劃賣殼華圖教育，如果順利完成，公司將成為創(chuàng)業(yè)板被借殼第一股。不過，最終，這一愿望未能實(shí)現(xiàn)。

華圖教育再謀上市仍存變數(shù)

華圖山鼎的大股東要約收購可能存在貓膩，其背后，可能隱藏著再推華圖教育上市計劃。

根據(jù)公告，今年8月15日，華圖山鼎收到控股股東華圖投資就本次要約收購事項(xiàng)編制的要約收購報告書摘要，華圖投資擬向除收購人以外的華圖山鼎全體股東發(fā)出部分要約收購，要約收購股份數(shù)量為2921.61萬股，占華圖山鼎總股本的比例為20.71%(占扣除已回購股份后總股本的比例為20.80%)，要約收購價格為48.32元/股。

以此計算，華圖投資需要拿出14億元真金白銀。

目前，華圖投資持有華圖山鼎30.08%股權(quán)，如果本次要約收購順利完成，華圖投資最多將合計持有華圖山鼎7164.81萬股股份，占華圖山鼎總股本的50.80%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，本次要約收購有點(diǎn)詭異。

單就收購價格而言，本次要約收購給出的價格僅為48.32元/股，低于收購方案披露前8月13日華圖山鼎收盤價49.76元/股，方案披露后，股價一度達(dá)到61.79元/股。隨后，股價雖有所回落，但均在48元上方。10月13日，其收盤價為51.30元/股，大幅高于收購價。

根據(jù)收購價常規(guī)判斷，中小投資者可能不會將所持股份出售。有一種可能，那就是華圖投資已經(jīng)跟相關(guān)股東協(xié)商好了。

三季報顯示，華圖山鼎前十大股東持股比合計達(dá)76.82%，其中，原實(shí)際控制人車璐、袁歆直接間接合計持有35.22%股權(quán)。

市場猜測，本次華圖投資的要約收購，是否是華圖投資與車璐、袁歆等已經(jīng)協(xié)商好了的游戲。

作為華圖山鼎原實(shí)際控制人，2019年，華圖山鼎上市滿三年后，車璐、袁歆便萌生退意，二人通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+放棄表決權(quán)”的方式讓出控制權(quán)。正是這一次，華圖投資獲得30%股權(quán)，易定宏、伍景玉因此入主華圖山鼎。

這一次華圖投資要約收購，是否就是車璐、袁歆再次撤退的一次巧妙安排?

值得一提的是，易定宏、伍景玉一直在夢想推動華圖教育進(jìn)入資本市場。此前，曾嘗試過A股IPO、港股上市，曾計劃借殼華圖山鼎，均未成功。

入主華圖山鼎，被市場解讀為易定宏、伍景玉的一個曲線策略。

在本次要約收購的報告中，華圖投資提及，近年來，伴隨著國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入、房地產(chǎn)宏觀政策調(diào)控的持續(xù)與國家產(chǎn)業(yè)政策的升級導(dǎo)向，上市公司所處的建筑設(shè)計行業(yè)增速放緩，疊加全球新冠疫情影響，上市公司的建設(shè)工程設(shè)計業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展受阻、業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑。華圖投資擬通過本次要約收購增加在上市公司中持有的股份比例，進(jìn)一步鞏固控制權(quán)，并可利用自身優(yōu)勢和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，選取職業(yè)教育領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)發(fā)展方向?yàn)樯鲜泄咎峁┵Y源支持，以實(shí)現(xiàn)拓展職業(yè)教育領(lǐng)域或其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多元化發(fā)展。

這一說法被市場解讀為再次謀求華圖教育上市，只是，愿望能否實(shí)現(xiàn)，難以判斷。

在“雙減”政策的大背景下，華圖教育雖然主營職業(yè)教育，但將面臨更加激烈競爭。隨著教培巨頭都轉(zhuǎn)型職教之時，華圖教育會表現(xiàn)出足夠的競爭力嗎?(長江商報記者魏度)