1月27日，金杯汽車股份有限公司(600609，下稱“金杯汽車”)和遼寧申華控股股份有限公司(600653，下稱“申華控股”)相繼發(fā)布公告稱，兩家公司控股股東分別于1月26日收到沈陽市中級人民法院送達的《通知書》，華晨汽車集團控股有限公司(下稱“華晨汽車”)管理人該法院申請對華晨集團、遼寧正國等 12 家企業(yè)采用實質(zhì)合并重整方式進行審理。

華晨汽車是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，旗下?lián)碛?家上市公司，分別是華晨中國(01114.HK)、金杯汽車股份有限公司(600609.SH)、上海申華控股股份有限公司(600653.SH)和新晨中國動力控股有限公司(01148.HK)。

2020年8月，華晨汽車旗下多只存續(xù)債券就出現(xiàn)暴跌，債權(quán)銀行就華晨汽車債務(wù)問題組成了債委會。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月23日，華晨汽車未償債券共14只，債券余額合計172億元。東方金誠披露，截至2020年3月末，華晨汽車負債總額(含華晨寶馬)為1226.75億元，主要系償還一年內(nèi)到期的債券及長期借款所致。

2020年11月20日，沈陽市中級人民法院宣布裁定受理債權(quán)人對華晨汽車重整申請，華晨汽車正式進入破產(chǎn)重整程序。

記者了解到，實質(zhì)合并重整是將企業(yè)集團兩個或兩個以上成員的資產(chǎn)和負債作為單一破產(chǎn)財產(chǎn)的組成部分對待，需要滿足企業(yè)整體符合資不抵債的前提標準，還需要滿足法人人格高度混同的決定性要素。同時，重整需要嚴格滿足營運價值大于清算價值的啟動標準，即企業(yè)持續(xù)營業(yè)狀態(tài)下的價值要大于清算之后的所得利益。

根據(jù)沈陽市中級人民法院裁定書，華晨汽車存在資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)的情形，具備企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)原因;但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。

根據(jù)金杯汽車和申華控股公告，擬實施合并重整的12家公司分別為華晨汽車、遼寧鑫瑞汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、遼寧正國投資發(fā)展有限公司、沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等。其中沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司為金杯汽車控股股東，遼寧正國投資發(fā)展有限公司為申華控股控股股東一致行動人。

金杯汽車和申華控股在公告中稱，華晨集團管理人提出的實質(zhì)合并重整申請能否被沈陽中院受理，兩家公司的控股股東是否進入實質(zhì)合并程序尚具有不確定性，并表示目前有關(guān)方尚未推出對華晨集團重整的具體計劃和方案，華晨汽車能否重整成功尚具有不確定性。

金杯汽車和申華控股均強調(diào)，重整進展可能會對兩家公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)等產(chǎn)生一定影響，但并不會影響正常經(jīng)營。但依據(jù)兩家公司公告中披露的信息，華晨汽車若破產(chǎn)重整，兩家公司將面臨大額壞賬準備。

早在去年11月，金杯汽車就曾發(fā)布公告稱，公司應(yīng)收華晨汽車賬款 5007 萬元，應(yīng)收華晨雷諾金杯汽車有限公司賬款2677 萬元，均為日常汽車零部件購銷形成。若華晨集團破產(chǎn)重整，公司可能計提大額壞賬準備。此外，公司對華晨汽車及其關(guān)聯(lián)方提供的擔保余額 5.30 億元，若華晨汽車破產(chǎn)重整，相關(guān)擔保能否順利解除存在不確定性。

1月27日，金杯汽車在公告中進一步指出，截至公告日期，華晨汽車通過其全資子公司資產(chǎn)公司持有金杯汽車238,273,242 股股份，占金杯汽車總股本的 18.17%;上述股份中有7360萬股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，7184.85 萬股處于融資融券強制平倉狀態(tài)。截止1月27日，光大證券對該部分融資融券股份已累計平倉 1,180.92 萬股，均價 4.455 元，金額 52,609,681 元，預(yù)計仍將有約 1,228.68 萬股會被強制平倉。

申華控股則表示，公司間接控股股東華晨汽車直接及間接持有公司股份合計 446,365,266 股，占公司總股本的 22.93%，處于凍結(jié)狀態(tài)的股份數(shù)量為 107,721,083 股，占其持股總數(shù)的 24.13%，占公司總股本的 5.53%。遼寧正國作為公司控股股東一致行動人，如進入實質(zhì)合并重整程序，可能對本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)等產(chǎn)生一定影響。此外，申華控股應(yīng)收華晨集團及其關(guān)聯(lián)方賬款1.4 億元，對華晨汽車及其關(guān)聯(lián)方提供的擔保余額 4.457億元萬元，華晨汽車重整方案可能會對公司年度業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

公告發(fā)出后，金杯汽車今日股價上漲5.92%至4.47元/股，申華控股股價上漲2.99%至1.72元/股。

華晨集團有關(guān)負責人表示，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。作為寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團重整后有望實現(xiàn)重生，盡最大努力挽回債權(quán)人損失。同時華晨寶馬仍然是其未來穩(wěn)定的利潤來源，而且還將不斷推出新產(chǎn)品，擴大規(guī)模。