“短視頻第一股”漸行漸近。1月24日，快手科技更新招股書(shū)，并通過(guò)港交所啟動(dòng)路演，計(jì)劃26日至29日公開(kāi)招股。如果上市成功，快手可能再創(chuàng)新紀(jì)錄，只不過(guò)，一路狂奔上市的同時(shí)，快手為自己未來(lái)埋下的隱患同樣不少，甚至在最新招股書(shū)中已現(xiàn)端倪，不僅平均月活躍用戶(hù)兩個(gè)月下滑超三成，經(jīng)營(yíng)虧損也在進(jìn)一步擴(kuò)大。

虧損擴(kuò)大 未來(lái)無(wú)法保證盈利

資料顯示，快手科技于2020年11月5日在香港聯(lián)交所遞交了第一版招股書(shū)。2021年1月15日，快手發(fā)布了第二版上市招股書(shū)，1月24日，快手對(duì)招股書(shū)進(jìn)行了更新。

此次快手科技將以每股105港元至115港元的價(jià)格發(fā)行3.65億股，將于本周二至1月29日開(kāi)始接受投資者訂單，定于2月5日上市。如果上市成功，則計(jì)劃募資約54億美元，快手將成為自Uber后全球最大的互聯(lián)網(wǎng)IPO，同時(shí)也是自2019年百威亞太58億美元上市以來(lái)，亞洲規(guī)模最大的一次IPO。

如此大手筆，引起的反響自然也不小。快手?jǐn)M開(kāi)始招股的消息傳出后，公司的聯(lián)席保薦人之一，港股華興資本(01911.HK)的股價(jià)也應(yīng)聲暴漲，截至25日收盤(pán)，報(bào)收20.6港元/股，漲幅達(dá)21.32%，創(chuàng)2019年4月以來(lái)新高，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)這家短視頻頭部企業(yè)的關(guān)注程度。

墻內(nèi)開(kāi)花墻外香，快手本身的狀況似乎并不那么好。最新招股書(shū)顯示，公司的營(yíng)收持續(xù)增加，截至2020年11月30日止，11個(gè)月快手的總收入為525億元，可與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)虧損金額也擴(kuò)大到了94億元。

不僅如此，公司還表示，未來(lái)將在銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支以及生態(tài)系統(tǒng)上持續(xù)增加投入，預(yù)計(jì)2020年虧損凈額較上年會(huì)有所增加，無(wú)法保證在不久的將來(lái)會(huì)盈利。換言之，就是鐵了心地繼續(xù)“燒錢(qián)”，不僅眼下增收不增利，到未來(lái)一段時(shí)間也難以保證實(shí)現(xiàn)盈利。

監(jiān)管趨嚴(yán) 或?qū)I(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響

如果說(shuō)虧損擴(kuò)大的原因可能是大筆撒錢(qián)擴(kuò)張所致，那快手的活躍用戶(hù)數(shù)出現(xiàn)下降情形，則更加說(shuō)明問(wèn)題。根據(jù)招股書(shū)，從2020年9月底到11月底，快手日活用戶(hù)從3.05億下降到了2.64億，月活用戶(hù)則從7.69億下降到了4.81億，降幅明顯，其中月活用戶(hù)短短兩月就下滑超三成。在部分分析人士看來(lái)，快手近期數(shù)據(jù)紛紛下滑，或許與近段時(shí)間狀況不斷有關(guān)。

快手招股書(shū)此次也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，表示近期監(jiān)管層面對(duì)短視頻、直播、電商業(yè)務(wù)的規(guī)范管理，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

如此狀況的出現(xiàn)，與此前的快手“一哥”辛巴脫不開(kāi)關(guān)系。此前有數(shù)據(jù)顯示，在辛巴出事前的2019年，其直播帶貨總成交金額達(dá)133億，而快手在2019年全年直播帶貨總成交為596億，前者達(dá)后者近四分之一。

但到了2020年11月，由于辛巴因直播帶貨出售假燕窩，在社會(huì)上引起了很大反響，不僅損傷了平臺(tái)的聲譽(yù)，也暴露出快手對(duì)主播帶貨產(chǎn)品的質(zhì)量把控乏力。備受爭(zhēng)議之下，多部門(mén)也接連加強(qiáng)監(jiān)管，甚至連帶影響了整個(gè)直播帶貨行業(yè)生態(tài)。

辛巴出事后，快手對(duì)規(guī)范主播帶貨的重視程度似乎不夠。1月14日，公司管理層參與港交所聆訊時(shí)透露，辛巴直播銷(xiāo)售額占快手電商銷(xiāo)售額約10%，“即使剔除辛巴的銷(xiāo)售部分，快手電商2020年12月的整體銷(xiāo)售額仍在增長(zhǎng)”。

麻煩纏身 上市后仍面臨隱患

然而此前卻有消息顯示，對(duì)于辛巴團(tuán)隊(duì)的一系列劣習(xí)，快手一方更多是傾向容忍，很難看出對(duì)外宣稱(chēng)的硬氣。

包含辛巴在內(nèi)，快手平臺(tái)上“主播家族”按照外界普遍的分法，流量基本被“六大家族”長(zhǎng)期霸占，分別是辛巴的818家族、散打哥的散打家族、方丈的丈門(mén)家族、張二嫂的嫂家軍、二驢的驢家班，以及牌牌琦的716家族等。

有分析指出，這些家族長(zhǎng)期占據(jù)頭部，意味著其他主播的發(fā)展長(zhǎng)期被抑制，小主播想獲得足夠流量幾乎只能成為家族成員，表面上是家族里的“徒弟”，實(shí)際卻更像簽約“藝人”，一旦違約，需要賠付天價(jià)違約金……反饋到平臺(tái)本身，就是長(zhǎng)期難有新的大流量主播出現(xiàn)，吃老本總有吃空的一天。

沖刺上市階段，快手也似乎屢屢嘗試斷臂求生，削弱平臺(tái)里的“家族”個(gè)數(shù)，包括拋棄此前的經(jīng)營(yíng)理念，不再“讓平臺(tái)自然成長(zhǎng)”，引入“直播公會(huì)”入駐，嘗試構(gòu)建新的主播生態(tài)……只是拋棄了此前諸多特色的快手，在用戶(hù)活躍度下降，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下能走多遠(yuǎn)，依然存在疑問(wèn)。

事實(shí)上，眼下的快手平臺(tái)在沖刺上市的狂奔過(guò)程中，或許本身就埋下了更多不穩(wěn)定因素。

今年元旦前后，快手曾一度因?yàn)樵诠緝?nèi)部開(kāi)啟全員“大小周”而成為熱搜話(huà)題，期間還有消息稱(chēng)，已有70%的人在實(shí)行“大小周”，期間社交平臺(tái)上員工抱怨不少，網(wǎng)絡(luò)上更是被網(wǎng)友們吐槽“該來(lái)的福報(bào)總會(huì)來(lái)的”。

總體來(lái)看，快手的日活月活用戶(hù)數(shù)已經(jīng)開(kāi)始下降;辛巴出事后，行業(yè)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng);此前幫助平臺(tái)開(kāi)疆?dāng)U土的主播家族，也成了公司進(jìn)一步發(fā)展的阻礙……諸多麻煩纏身，且看狂奔上市的快手接下來(lái)將如何應(yīng)對(duì)。