新三板為A股輸送逾200家企業(yè) 轉板制度落地利于精選層企業(yè)估值回歸
2021年,改革仍是新三板的關鍵詞之一,其中,建立轉板上市機制,是新三板深改的“重頭戲”之一。證監(jiān)會主席易會滿在《提高直接融資比重》一文中提及,“暢通轉板機制。深化新三板改革,提升服務中小企業(yè)能力”。
去年12月份,滬深交易所已就轉板上市規(guī)則完成征求意見。市場人士認為,作為培育優(yōu)質企業(yè)的“青青苗圃”,新三板已經(jīng)為A股輸送了大量新鮮血液。轉板上市規(guī)則落地,有利于提高融資效率,推動精選層企業(yè)合理估值的回歸,從而更好實現(xiàn)資本市場服務實體經(jīng)濟的應有之義。
《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)和證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)綜合統(tǒng)計,截至1月11日,累計有203家新三板掛牌公司登陸A股,127家新三板掛牌企業(yè)申請IPO進行中。
43家精選層掛牌企業(yè)中
超30家有望達標轉板條件
全國股轉公司數(shù)據(jù)顯示,自去年精選層公開發(fā)行股票業(yè)務規(guī)則落地以來,截至1月11日,累計有48家新三板企業(yè)在精選層掛牌申請獲得證監(jiān)會核準,其中,43家已掛牌,2家正在發(fā)行中,3家尚未發(fā)行。
去年6月3日,證監(jiān)會發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司轉板上市的指導意見》(以下簡稱《轉板上市指導意見》),去年11月27日,滬深交易所分別就《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉板上市辦法(試行)(征求意見稿)》《深圳證券交易所關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉板上市辦法(試行)》(以下簡稱《轉板上市辦法》)公開征求意見,并于去年12月11日完成征求意見。
據(jù)《轉板上市指導意見》和《轉板上市辦法》,轉板公司應當在精選層連續(xù)掛牌一年以上,且最近一年內(nèi)不存在全國股轉公司規(guī)定的應當調出精選層的情形,此外,還需滿足滬深交易所明確的“5+2”轉板上市條件(五個基本條件和兩個新三板特有指標)。
太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光對《證券日報》記者表示,新三板改革和注冊制改革整體推進速度較快,如果首批精選層掛牌企業(yè)能夠在掛牌滿1年后(即今年7月底)就可以申請轉板上市,據(jù)此倒推時間進度,轉板上市規(guī)則有望于今年一季度落地。
華安證券新三板分析師王雨晴對《證券日報》記者表示,如果僅從轉板上市需滿足的市值和財務標準出發(fā),并剔除不滿足上市公司分拆子公司上市標準的公司,目前精選層掛牌的43家企業(yè)中,滿足轉板上市的精選層企業(yè)有30多家。“科創(chuàng)板以‘硬科技’風格鮮明,財務指標相對弱化,結合精選層企業(yè)所在行業(yè)特征及企業(yè)自身技術特征,連城數(shù)控、翰博高新等5家企業(yè)轉板科創(chuàng)板的可能性較大。精選層4套入層標準及聚焦扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實體企業(yè)的市場定位與創(chuàng)業(yè)板注冊制下的財務、市值及行業(yè)定位接近,符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)更多。”
但是,王晨光認為,轉板上市對企業(yè)不僅僅有市值、財務等硬性指標要求,還有合規(guī)性的要求,年內(nèi)真正能夠轉板上市的企業(yè),數(shù)量應該不會太多。
203家新三板公司登陸A股
尚有127家IPO進行中
近年來,新三板市場不斷為A股市場貢獻新鮮血液?!蹲C券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至1月11日,累計有203家新三板掛牌公司登陸A股。其中,登陸科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的分別有61家和77家,占比分別為30%和37.93%。
從IPO申請排隊企業(yè)來看,截至1月11日,127家新三板掛牌企業(yè)申請IPO正在進行中。其中,在注冊制下,有68家公司申請科創(chuàng)板IPO注冊進行中,43家申請創(chuàng)業(yè)板IPO注冊申請進行中,即合計有111家新三板掛牌企業(yè)正在進行IPO注冊申請。在核準制下,證監(jiān)會已經(jīng)受理了16家新三板掛牌企業(yè)的IPO申請,其中主板12家、中小板4家。
從征求意見稿來看,轉板上市將比在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申請IPO注冊審核時間大幅縮短。據(jù)《轉板上市辦法》,滬深交易所對轉板上市審核采用“2+2”的時限規(guī)定(即交易所審核2個月,轉板公司及其保薦人回復問詢2個月),較IPO注冊時“3+3”的時限規(guī)定大幅縮短。
除了效率提高,王雨晴認為,相較于IPO注冊申請,轉板上市制度提供明確的上市依據(jù),有利于公司根據(jù)自身發(fā)展階段合理規(guī)劃上市路徑、提高融資效率;同時,相較停牌后直接轉申報創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板IPO注冊,依托轉板上市制度中股轉公司與滬深交易所間建立的審核溝通機制,預計精選層企業(yè)轉板時的審核銜接將更加順暢,盡可能避免審核尺度差異對轉板上市的負面影響。最后,精選層市場的估值相對較低,明確轉板上市制度有利形成精選層企業(yè)與A股同類公司的估值映射,推動精選層企業(yè)合理估值的回歸。
“對于資本市場而言,轉板上市制度對于完善多層次資本市場互聯(lián)互通機制具有重要意義,有助于提升新三板對于企業(yè)及投資者的吸引力,從而提升流動性、活躍度及估值,也可以進一步完善我國多層次資本市場建設;對企業(yè)而言,轉板上市制度為優(yōu)質的中小企業(yè)提供了更多的選擇,拓寬了融資渠道及發(fā)展空間,使新三板更好的發(fā)揮中小企業(yè)融資平臺的優(yōu)勢。”王雨晴表示。
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