新年再現(xiàn)債券實(shí)質(zhì)性違約,“踩雷”基金對(duì)持倉(cāng)債券估值調(diào)整,基金單日大跌2.11%。
債券違約常態(tài)化,信評(píng)管理尤為重要,嚴(yán)格審核發(fā)債人資質(zhì),避免投資上信用下沉,謹(jǐn)防“踩雷”。
踩雷違約債
債基單日跌逾2%
1月6日,民生加銀基金發(fā)布公告稱(chēng),對(duì)旗下民生加銀信用雙利債券型基金持有的“16皖經(jīng)02”及“16皖經(jīng)03”進(jìn)行估值調(diào)整。
數(shù)據(jù)顯示,民生加銀信用雙利基金1月4日的凈值為1.755元,到1月5日跌至1.718元。成為2021年首只“踩雷”違約債而凈值大幅回撤的基金。
同日,民生加銀基金發(fā)布訴訟進(jìn)展公告,代表上述基金對(duì)安徽省華安外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司(原名安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司,下簡(jiǎn)“華安集團(tuán)”)提起訴訟,公告稱(chēng),2020年11月23日收到終審判決文書(shū),判決生效后,華安集團(tuán)未能于履行期內(nèi)向該公司償付欠款,公司向法院提起強(qiáng)制執(zhí)行申請(qǐng)并已被受理。
2020年12月31日,華安集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于法院裁定受理公司提出重整申請(qǐng)的公告》,合肥中院12月25日裁定受理其破產(chǎn)申請(qǐng)。該事項(xiàng)可能對(duì)華安集團(tuán)執(zhí)行程序有重大影響。民生加銀基金表示將繼續(xù)跟蹤華安集團(tuán)的破產(chǎn)重整進(jìn)展,最大限度維護(hù)基金份額持有人的利益。
民生加銀基金在1月4日的公告中表示,即日起暫停接受民生加銀信用雙利債券基金的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。
針對(duì)上述情況,北京一位大型公募固收投資總監(jiān)表示,該基金為二級(jí)債基,凈值下跌可能受到股票倉(cāng)位、可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位的影響?;鹪诠乐嫡{(diào)整之前暫停了產(chǎn)品申購(gòu),也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,“16皖經(jīng)02”及“16皖經(jīng)03”為華安集團(tuán)2016年8月-10月發(fā)行的債券,2019年7月和9月,兩只債券就曾未按時(shí)兌付回售款和利息,構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。截至今年1月6日,該發(fā)債人存續(xù)的7只債券都已實(shí)質(zhì)性違約,違約債券余額為73.74億元。
基金加強(qiáng)違約風(fēng)險(xiǎn)防控
2020年以來(lái),華晨、永煤、紫光等企業(yè)陸續(xù)爆出違約事件,部分基金“踩雷”,凈值大跌。多位投資人士表示,隨著債券融資占比不斷抬升,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后寬信用政策邊際退出,未來(lái)信用債違約可能將日益常態(tài)化。他們?cè)谕顿Y上將更加嚴(yán)格信評(píng)管理、避免信用下沉,規(guī)避債券投資風(fēng)險(xiǎn)。
上述北京大型公募固收投資總監(jiān)表示,在債券違約常態(tài)化背景下,他所在基金公司加大了信評(píng)研究,主要關(guān)注債券發(fā)行人的償付能力,前瞻性判斷未來(lái)1年、2年的違約風(fēng)險(xiǎn),由于信評(píng)對(duì)時(shí)效性要求較高,公司會(huì)及時(shí)將存在信用風(fēng)險(xiǎn)的債券進(jìn)行賣(mài)出操作。
北京一家中型公募固收投資負(fù)責(zé)人也表示,在2020年疫情影響下的寬信用環(huán)境中,很多企業(yè)拿到融資貸款,2021年可能會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性的回收導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)。他在投資上會(huì)基于宏觀政策和市場(chǎng)變化全市場(chǎng)“排雷”。
在他看來(lái),目前宏觀政策是去杠桿、房住不炒、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景,他在投資上會(huì)排除負(fù)債率較高、償付能力不足的機(jī)構(gòu),避免投資房地產(chǎn)上下游行業(yè);同時(shí),對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)要警惕。此外,還會(huì)嚴(yán)格篩選發(fā)行人本身的償付能力,重點(diǎn)關(guān)注發(fā)債人資產(chǎn)和債券的匹配程度,規(guī)避過(guò)度舉債的企業(yè)等。
北京一位中型公募績(jī)優(yōu)債基經(jīng)理認(rèn)為,債券違約主要受政策環(huán)境的影響,2020年初疫情暴發(fā),監(jiān)管部門(mén)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),實(shí)施了寬信用的融資環(huán)境,金融機(jī)構(gòu)通過(guò)貸款展期等方式為企業(yè)紓困。然而,伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇和寬信用政策的邊際退出,2020年四季度已經(jīng)出現(xiàn)了信用債違約超預(yù)期的現(xiàn)象;其次,打破剛性?xún)陡?、淘汰僵尸企業(yè)等,也是資本市場(chǎng)有效發(fā)揮功能,資源優(yōu)化配置的發(fā)展方向;最后,近年來(lái)債券融資在社會(huì)融資中占比提高,一定比例的信用債違約仍在合理范圍之內(nèi)。
“公司會(huì)更為關(guān)注債券信用下沉的投資風(fēng)險(xiǎn),”該債基經(jīng)理稱(chēng),“債券違約常態(tài)化背景下,基金投資會(huì)強(qiáng)化信用債投資風(fēng)險(xiǎn)排查,做好信評(píng)工作。目前,我們管理的基金基本不做信用下沉,主要投資利率債和AAA級(jí)的信用債。”
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