隨著新冠疫苗研發(fā)重磅消息不斷，市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇充滿信心，周期股近期表現(xiàn)出色，而此前備受資金關(guān)注的科技、消費、醫(yī)藥制造等板塊則持續(xù)低迷，與周期股形成鮮明對比。

在此背景下，市場開始聚焦市場風(fēng)格切換。不少券商機構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)濟復(fù)蘇信心獲得有效提振下，市場有望過渡至疫情后周期，在疫情期間一直受壓的傳統(tǒng)經(jīng)濟股，將可望迎來否極泰來的機會。

事實上，受疫情影響，今年資金抱團取暖行為更為明顯、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、在線等相關(guān)題材估值都得到大幅攀升。而目前，在傳統(tǒng)經(jīng)濟股給了資金多一個選擇出路時，資金有從高估值的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟股、切換至疫情期間一直受壓的傳統(tǒng)經(jīng)濟股的機會。

鋼鐵、有色板塊近一個月漲幅超10%

行情數(shù)據(jù)顯示，近20個交易日內(nèi)，有色金屬、鋼鐵等傳統(tǒng)資源板塊表現(xiàn)尤為強勢，期間累計漲幅均超10%，化工、煤炭、建筑材料等表現(xiàn)其次。

今日，大盤仍維持窄幅震蕩，以鋼鐵、有色金屬為代表等傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊再次崛起，鋼鐵板塊漲逾1%，有色金屬板塊漲近1%，化工、采掘、建筑材料等板塊漲幅也比較可觀。

個股方面，河鋼資源近20日漲逾80%，領(lǐng)漲周期板塊，金浦鈦業(yè)漲逾70%，新安股份、華峰鋁業(yè)漲60%，云鋁股份、西部資源、華友鈷業(yè)、神火股份等多股漲逾40%。

疫苗研發(fā)出現(xiàn)突破發(fā)展，在一定程度上增加了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，再加上美國總統(tǒng)選舉結(jié)果逐步明朗化，新一輪財政刺激、特別是美國補庫周期開啟，支撐周期板塊持續(xù)修復(fù)。

11月9日，美國藥廠輝瑞與德國BioNTech共同研發(fā)的新冠肺炎疫苗有突破性發(fā)展，其第三期臨床測試結(jié)果顯示有效性逾90%，計劃于月內(nèi)申請FDA的緊急用戶許可證，有望于年底前向全球供應(yīng)5000萬劑疫苗，并于明年生產(chǎn)最多13億劑疫苗。

11月16日，全球新冠疫苗研發(fā)再添重磅利好。美國明星疫苗公司Moderna宣布了其疫苗臨床數(shù)據(jù)：第三階段的初步試驗數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)的新冠病毒疫苗有效性達(dá)94.5%，比一周前輝瑞公司公布的其90%的疫苗有效性更牛。

市場風(fēng)格真要切換?

周期股走勢主要取決于經(jīng)濟好壞，當(dāng)經(jīng)濟走強時，周期股通常上漲，當(dāng)經(jīng)濟走弱時，周期股通常下跌。但這并不意味著，周期股取得超額收益的情況下，消費板塊會大跌。拉長周期來看，消費板塊收益遠(yuǎn)高于其他板塊，且具有波動小的特性，長期投資價值較高。

民生證券分析師解運亮表示，明年一季度后，隨著北半球天氣轉(zhuǎn)熱，疊加發(fā)達(dá)國家疫苗普及率可能上升(取決于輝瑞疫苗產(chǎn)量和可靠度)，發(fā)達(dá)國家疫情可能逐漸得到控制，海外經(jīng)濟進入全面復(fù)蘇階段。復(fù)蘇階段下，經(jīng)濟處于逐漸修復(fù)的狀態(tài)，實體流動性依然寬松，成長股、消費股、周期股均有機會。

對成長股而言，一方面受益于5G周期和新能源車革命，另一方面受益于實體流動性依舊處于略為寬松的狀態(tài)，再一方面受益于拜登上臺、中美關(guān)系邊際修復(fù)帶來的風(fēng)險偏好抬升，成長股存在一定機會，新能源、TMT值得期待。對消費股而言，受益于風(fēng)險偏好抬升和社融增速處于高位，消費股預(yù)計也能維持趨勢性牛市。對于周期股而言，在復(fù)蘇階段工業(yè)企業(yè)盈利改善，帶動周期股形成盈利牛。

不過，解運亮同時也指出，明年二季度至明年年底中國經(jīng)濟可能會從復(fù)蘇切換至過熱階段，經(jīng)濟走強，通脹上行，流動性收緊。在此情況下，金融股或迎來極大利好。一方面是經(jīng)濟走強帶來的不良率改善，另一方面是貨幣信用政策收緊帶來的凈息差改善，銀行板塊結(jié)束讓利使命，迎來盈利和估值修復(fù)。消費股和周期股則受益于經(jīng)濟強勁帶來的盈利改善，消費股延續(xù)趨勢牛的態(tài)勢，周期股特別是資源品板塊則受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇。過熱階段成長板塊表現(xiàn)可能較差，一方面在于明年社融增速走低，流動性收緊;另一方面在于通脹壓力下估值可能受到一定沖擊。