中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京5月9日訊 自控股股東茅臺(tái)集團(tuán)宣布成立營(yíng)銷子公司以來(lái)，貴州茅臺(tái)的股價(jià)呈下跌趨勢(shì)。貴州茅臺(tái)股價(jià)5月6日收盤報(bào)906.00元，跌幅6.98%;5月7日收盤報(bào)890.00元，跌幅1.77%;5月8日收盤報(bào)884.04元，跌幅0.63%;5月9日收盤報(bào)858.81元，跌幅2.89%。四個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)市值蒸發(fā)1447.01億元。

5月5日上午，茅臺(tái)集團(tuán)的全資子公司——貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司正式成立揭牌。揭牌儀式上，茅臺(tái)集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理?xiàng)罱ㄜ姶砻┡_(tái)集團(tuán)黨委、經(jīng)營(yíng)班子講話。楊建軍指出，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司既是茅臺(tái)集團(tuán)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展、形勢(shì)變化，推進(jìn)營(yíng)銷體制轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)茅臺(tái)營(yíng)銷工作高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新與實(shí)踐。

此事也引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)，有觀點(diǎn)認(rèn)為貴州茅臺(tái)此舉有輸送利益之嫌。

5月6日下午，一位名為“茅臺(tái)900元真不算高”的微博用戶實(shí)名向上交所公眾熱線發(fā)送了投訴信，信中稱營(yíng)銷公司就因?yàn)槭琴F州茅臺(tái)大股東的子公司，可以不走任何招投標(biāo)程序輕松拿到10倍以上銷售量的經(jīng)銷權(quán)，他認(rèn)為這存在著明顯的利益輸送和關(guān)聯(lián)交易。

中新經(jīng)緯報(bào)道稱，不少網(wǎng)友亦紛紛表示支持這名微博用戶，稱茅臺(tái)集團(tuán)“吃相太難看”。

5月7日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布關(guān)于收到上交所監(jiān)管工作函的公告。上交所在《監(jiān)管工作函》中要求貴州茅臺(tái)說(shuō)明，控股股東成立營(yíng)銷公司并全資控股情況下，是否擬全盤直銷經(jīng)營(yíng)上市公司的茅臺(tái)酒配額，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易。此外，由于公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局正經(jīng)歷調(diào)整，經(jīng)銷商數(shù)量有所削減，貴州茅臺(tái)還需說(shuō)明，上市公司營(yíng)銷渠道建設(shè)的具體規(guī)劃安排，以及本次控股股東成立營(yíng)銷公司與公司前述“營(yíng)銷體制調(diào)整”之間的關(guān)系。

貴州茅臺(tái)在公告中稱，公司將盡快對(duì)《監(jiān)管工作函》所述相關(guān)情況進(jìn)行核實(shí)后向上海證券交易所進(jìn)行回復(fù)，并及時(shí)履行相應(yīng)信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)依舊“唱多”貴州茅臺(tái)。5月7日，華創(chuàng)證券發(fā)布題為《貴州茅臺(tái)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):集團(tuán)營(yíng)銷公司成投資者關(guān)切》的研報(bào)，研究員為董廣陽(yáng)、方振、張燕。研報(bào)稱，建議投資者充分理解茅臺(tái)管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營(yíng)銷上的必要性。也建議茅臺(tái)集團(tuán)及實(shí)際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場(chǎng)對(duì)公司治理方面的關(guān)注，以及國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的方式手段創(chuàng)新。華創(chuàng)證券維持目標(biāo)價(jià)1000元，“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

5月8日，中金公司分析師刑庭志團(tuán)隊(duì)上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)，且上調(diào)幅度高達(dá)26.3%，至1250元高位，維持推薦評(píng)級(jí)。刑庭志、陳文凱在題為《貴州茅臺(tái)未來(lái)3~5年將深度受益白酒消費(fèi)高端化浪潮》的研報(bào)中稱，貴州茅臺(tái)的提價(jià)能力仍然沒(méi)有完全體現(xiàn)，公司當(dāng)前股價(jià)被低估，同時(shí)由于看好茅臺(tái)結(jié)構(gòu)升級(jí)，因此上調(diào)公司今明兩年的盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。中金公司上述團(tuán)隊(duì)將貴州茅臺(tái)2019/2020年的盈利預(yù)期分別上調(diào)4.6%、10.8%，分別至450億、549.75億元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為35倍、28.6倍。

有媒體統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)近3個(gè)月獲得多家券商研報(bào)推薦，有31家券商對(duì)貴州茅臺(tái)保持之前的“強(qiáng)烈推薦”、“推薦”、“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

不過(guò)，華爾街知名投行Bernstein本周二宣布將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)從1089元下調(diào)至916元，下調(diào)幅度達(dá)16%。理由是：由于新?tīng)I(yíng)銷公司可能損害集團(tuán)的收入和公司治理，因此將貴州茅臺(tái)評(píng)級(jí)從“跑贏大盤”下調(diào)至“與大盤持平”。